市場關注北京明年春季政策加碼 遏制經濟進一步滑落

野村證券中國首席分析師陸挺近日指出，中國經濟的走勢不容樂觀。多年來，預測中國CPI通脹的分析，需要掌握農業市場，特別是豬肉價格的變化。如今，隨著全球金價飆升，這一因素對通脹的影響日益加大，分析師也需關注貴金屬市場。 據陸挺分析，自去年年底以來，中國經濟持續處於温和衰退狀態。目前，CPI通脹率約為0%，而PPI同比下降約2.5%。核心CPI自年初至今逐步回升，目前達到1.2%。不過，金價急升對此貢獻了0.3個百分點，這一現象主要受全球因素影響。 值得注意的是，市場近期也在擔憂中國能否真正擺脱經濟衰退，實現復甦。野村認為，中國的CPI中，黃金的權重可能會增加。然而，考慮到今年以來金價已上漲53%，未來金價上行的空間或有限。在此背景下，2026年的金價上升速度預期放緩，這將增添核心CPI的下行壓力。 此外，市場普遍估計租金下降被低估，這也導致整體通脹數據顯得偏高。野村預計，北京對近期核心CPI上升將保持警惕，在分析政策時需剔除黃金因素，並增加對租金下降的考量，以正確反映經濟狀況。 展望未來，野村預測北京將在2026年春季實施更大力度的政策措施，以防止當年中國經濟大幅下滑。2026年對中國而言，將是「十五五」規劃的開端，對經濟發展至關重要。陸挺強調，北京需要更多時間走出通縮的陰霾，尤其是在經濟增速放緩的背景下。