招商證券看好速騰聚創未來潛力，維持目標價50港元

市場消息指出，招商證券國際最近發布報告，對速騰聚創 (02498) 維持「增持」評級，目標價定於50港元。該行強調，速騰聚創在感知技術領域持續領先，這為其信心來源之一。 儘管短期內市場對速騰聚創的產品組合及其對平均銷售單價（ASP）的影響感到擔憂，招商證券預測，2026年下半年後技術路線將逐漸趨同，導致成本優化空間的減少。屆時，ASP 的波動性預期將消退，激光測距儀的價格將更為穩定。 速騰聚創的ADAS與機器人業務增長潛力巨大，尤其是在獲取高毛利率的國際訂單及Robotaxi市場的拓展上，這些因素有望增厚公司的利潤，使其進入盈利週期。儘管最新調整公司2025財年虧損預估提高了74%，主要由於費用增長和ASP的變動，但公司對2026-2027年的獲利預測維持不變。 據悉，第三季虧損擴大主要因為費用增加，但隨著第四季度來臨，公司預計將成功扭轉虧損局面。未來一年ADAS及機器人產品的出貨量預計強勁增長，各部門均給出超過百萬台的指引。 10月，公司激光雷達的交付量已達到12萬台，預計11月和12月將有進一步的增長。速騰聚創在數位化EM平台上取得了重要進展，已獲得49款車型的合作規模。為應對L3級自動駕駛需求，公司計劃到2026年第一季解決產能瓶頸，推進500線以上超遠距雷達EM4。 在割草機器人市場，速騰聚創已與全球領先廠商達成獨家合作協議，並預計到2026年，出貨量將達到20萬台。此外，明年整體機器人銷量指引預計接近100萬台。 特別是在Robotaxi領域，速騰聚創已與滴滴自動駕駛達成新一代車型的合作，配置10顆雷達。業內預計，未來3至5年Robotaxi將達到10萬台級的市場規模，而速騰聚創已與全球90%的主要企業合作，為公司帶來可觀的增量市場機會。