蔚來汽車獲得交銀國際支持，現金流轉正及毛利率提升引投資者關注

市場消息指出，交銀國際發布報告，重申對蔚來汽車（09866）港股的目標價為62.7港元，美股則為8美元，並維持「買入」評級。報告認為，蔚來在今年第三季的毛利率出現增長，並對第四季持續呈現良好指引，該行對蔚來「多品牌、高增長」的週期性發展持正面看法，預測2025年的全年銷售量可達34萬輛。分析建議，隨著毛利率的改善及現金流轉為正，市場此前對蔚來的擔憂已有所緩解。公司目前的重點包括能否於第四季通過規模經濟顯著減少虧損，以及2026年新車發布的節奏。 蔚來公佈第三季業績表現強勁，營業現金流轉正，資產負債表亦有所改善。其第三季總收入達217.9億元人民幣，同比增加16.7%，環比增長14.7%，位於先前指引區間的上限。整車毛利率從上一季的10.3%提升至第三季的14.7%，這得益於供應鏈成本持續優化及零件降本，而綜合毛利率則上升至13.9%，創下近三年新高。 蔚來的第四季交付指引為12-12.5萬輛，預計將同比增長65%至72%，可望達至327.6至340.4億元的收入。管理層表示，隨著銷量大幅增長，第四季將挑戰盈虧平衡。特別是高毛利的全新ES8和樂道L90放量，有望推升整車毛利率至18%左右。 展望2026年，蔚來計劃進入新產品週期，推出三款全新大型SUV，強化其「5款大車」的高階產品陣容，並設定整車毛利率穩定超過20%的經營目標。海外市場策略也將轉向「合作夥伴」模式，目的是降低資本支出。此外，公司成立芯片合資公司，開放自研技術能力，期望藉此開創技術變現的新路徑，引發市場高度關注。