中國海外發展(00688)：九月銷售回升、首個商業REIT推進、派息穩健 市場關注資產證券化進程

中國海外發展（00688）公佈，九月份合約物業銷售金額約人民幣201.73億元，較去年同期上升約7.2%，反映短期銷售略見回暖；惟同期銷售面積約91.4萬平方米，仍較去年同期下跌約3.7%。今年一至九月，累計合約銷售金額約為1,705.04億元，同比下降14.3%；累計銷售面積約7,582,400平方米，下降幅度約0.6%。 市場消息指，集團於上半年（截至6月30日）派發中期股息每股港幣25仙，收益穩定，並於10月3日落實派息，證明公司持續注重現金回饋策略。另據研究機構興證國際最新報告指出，公司首個商業公開發售類REIT項目已獲深圳證券交易所受理，標誌着集團在資本運作及資產證券化方面邁出實質步伐，預期有助加強存量商業資產流動性並補充現金流。 從中期業績來看，中國海外上半年營運收入約人民幣832.2億元，核心淨利潤約人民幣87.8億元，淨負債率為28.4%，融資成本維持在行業低位，每股派息穩健。此外，集團持續聚焦一線及強二線城市，2025年1至7月的權益土地取得金額達人民幣550.1億元，在行業中位列首位，土地儲備佈局優質且集中。 機構評級方面，大摩將目標價上調至每股13.7港元，維持與大市同步評級；花旗則看好下半年銷售增長及利潤率回升，上調目標價至17.2港元，維持「買入」評級。中金亦維持跑贏行業評級，目標價定於15.65港元，反映資金對其長線投資價值的認同。 總結而言，中國海外發展近期合約銷售金額出現回升，儘管整體銷售面積仍略有下滑，但在派息穩定、土地儲備充足及資產證券化進程推進下，公司財務與運營穩健。市場普遍關注公司首個商業REIT進展，認為此舉將進一步提升資產流動性並支持未來營運及現金流管理。