摩根資產管理許長泰：港股近期升勢或屬追落後 下半年內地政策刺激及AI應用提供動力

今日港股市場表現強勁，多隻科技股錄得顯著升幅。摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰分析，近日港股的升勢，部分原因可能來自投資者在韓國及台灣股市獲利後，轉而配置表現相對落後的市場，包括近期印尼和印度股市亦見改善，但他預期此類「追落後」的升勢或屬短期性質。 然而，許長泰對今年下半年香港及內地股市的表現持樂觀態度。他預計內地將會加大經濟刺激政策力度，同時大型互聯網企業積極將人工智能（AI）技術應用於提升核心業務，這兩大因素有望為港股帶來新的上升動力。 回顧上半年，許長泰指出內地房地產市場持續疲弱，加上就業增長緩慢，對消費信心造成負面影響。此外，互聯網科技企業在AI領域的初期投入較大，亦在短期內影響了其盈利表現。他提到，上半年內地中央及地方政府發債步伐較去年有所放緩，這可能與中東地區衝突推動能源價格上漲，進而延後基建投資有關。 展望下半年，許長泰認為內地有相當大的經濟刺激政策空間。根據過往經驗，由政策刺激帶動的股價上升往往迅速而顯著。他建議投資者目前可開始策略性配置相關受惠行業，例如先進製造業和消費股。 在人工智能投資方面，許長泰觀察到市場焦點自去年下半年起已由大型雲服務供應商（hyperscaler）轉向半導體硬件股，帶動韓國及台灣相關股票累積可觀升幅。他預計下一輪AI投資的重點，將轉移至能受惠於AI應用技術的公司，例如利用AI降低研究成本的健康護理業、藉助AI提升營運效率的金融企業，以及透過AI實現技術突破的工業與化工等領域。他相信這種趨勢將在美國和中國股票市場同步浮現。此外，投資者應密切關注內地互聯網企業如何將AI深度融入其自身業務以提升表現，惟這可能需要一定的耐心等待。 談及半導體板塊，美股相關股票自上月以來波動性顯著增加，費城半導體指數已從高位累計下跌約19%。儘管美光（MU）及三星等半導體巨頭近期公佈的業績表現不俗，但股價仍面臨壓力。許長泰解釋，半導體盈利增長是支持股價上升的關鍵。他提到，韓國綜合指數年初至今已上升約七成，但預期市盈率卻降至7.6倍。他補充説，雖然記憶體產品近期擴產後單價可能有所回落，但對整體收入及盈利仍將產生正面影響。 鑑於市場環境的變化，許長泰建議投資者在本季度可將投資目光從美國、韓國及台灣的科技股，擴展至其他行業。在宏觀層面，隨著中東衝突緩和以及油價回落，預計聯儲局將有更大的空間維持利率不變，為全年利率穩定提供支持。在此背景下，美股市場可留意受惠於經濟週期的行業，包括消費、金融和工業等。雖然許長泰不排斥半導體股的投資機會，但他提醒部分投資者已獲利離場以重新平衡持倉，對於尚未持有相關股票的投資者，則可考慮等待進一步回調後再進場。