交銀國際上調中國燃氣(00384)目標價至6.7港元，維持中性評級

交銀國際近日發佈報告，將中國燃氣(00384)的目標價上調13.2%，由5.92港元提升至6.7港元，並維持對該公司的「中性」評級。報告指出，交銀國際下調了2025財年的盈利預測約2%，以反映暖冬對售氣量的負面影響。預計2026和2027財年的盈利將分別同比增長8.9%和5.5%。

在估值方面，交銀國際調整了基準年至2026財年，認為中國燃氣目前的股息率超過6%，具備一定的防守性。若未來在盈利結構、自由現金流的穩定性及分紅政策方面能有更明確的方向，這些因素將成為評級的重要依據。

報告還指出，下半財年受暖冬影響的時間較長，將拖累該期間的獲利水平。中國燃氣計劃於6月27日公佈2025財年的全年業績，預計全年核心獲利將同比減少6.4%，降至37億港元。由於下半財年受到暖冬影響，公司預計有4至5個月的售氣量偏弱，這一情況較12月年結的同業受影響時間更長。估計全年零售氣量將同比微增約1%（下半年僅同比增長0.5%），低於公司指引的2%。

如果中國燃氣在2025財年下半年新增接駁量超出預期，或在手合約顯示出復甦的跡象，交銀國際將考慮上調其預期。