美債息高企觸「危險區」 匯豐警告資產承壓 亞洲股市資金外流破紀錄

美國國債孳息率近日持續攀升，多項指標升至多年來高位，引發市場廣泛關注。其中，美國30年期國債孳息率一度突破5.2釐，創下2007年以來新高，而10年期國債孳息率亦於4.6釐以上徘徊，維持逾一年高位。 匯豐策略師指出，美國國債市場已步入「危險區」，強調當10年期國債孳息率升至此水平時，往往對幾乎所有資產類別構成壓力。長債息率向上，亦意味著通脹居高不下及偏鷹派的利率預期，將威脅股票及更廣泛的風險資產。 受通脹憂慮及借貸成本上揚影響企業利潤率的隱憂，國際投資者近期顯著加快拋售亞洲股票。倫敦證券交易所集團（LSEG）數據顯示，本月外資已淨沽出價值247.5億美元的亞洲股票，其中上週淨沽出額高達172.7億美元，刷新歷史紀錄。這項數據涵蓋韓國、台灣、泰國、印度、印尼、越南及菲律賓等主要市場。 區域內個別市場流出情況尤其嚴峻。韓國股市上週錄得131.4億美元的外資淨流出，同告打破紀錄。台灣、印度及印尼股票亦分別錄得28.8億美元、13.5億美元及1.84億美元的外資淨沽售。 匯豐證券策略亞太區主管林傳英（Herald van der Linde）分析指，內地企業在港上市的H股、香港、韓國及台灣股票，歷來對孳息率上升最為敏感。他提醒，由於約三成亞洲基金倉位集中於韓國及台灣少數股票，任何避險舉措均可能加劇這些市場的波動性。 匯豐進一步警告，若市場對美國聯儲局的利率預期上調，可能會將債息推入「更危險的區域」，並可能導致風險資產暫時下挫。彭博匯編的一項指標（反映剩餘期限在10年或以上主權債的平均到期孳息率）已攀升至2008年金融海嘯以來的最高水平，策略師普遍警示債券價格仍有下跌空間。 盈透證券首席策略師Steve Sosnick表示，孳息率波動具有重要的心理意義。他特別提到，上週美國30年期國債拍賣最終以5.046釐孳息率成交，是自2007年金融海嘯前以來首次觸及5釐水平。Sosnick認為，目前市場處於「黃色警報」而非「紅色警報」，但若美國10年期國債孳息率升至4.65釐，或美國30年期國債孳息率升至5.5釐，則可能引發更嚴峻的市場壓力。 儘管市場普遍分析，較高的債券孳息率通常會因金融環境收緊而影響企業估值，增加股市壓力。然而，國際油價受美國總統特朗普聲言伊朗戰事快將結束的消息影響，昨日晚間一度回落，布蘭特期油跌至每桶108美元水平，紐約期油亦回落至每桶101美元左右。在此背景下，以及美國企業盈利增長表現仍強勁，且投資者普遍認為中東局勢主要影響石油市場而非美國實體經濟，美股迄今仍展現相對韌性，標普500指數及納指上週甚至創下歷史新高。 巴克萊指出，在油價持續高企之際，投資者對美國股票的需求相對世界其他地區有所增長，過去七週美國股票基金淨流入總額達700億美元，惟現時風向或有轉變。市場同時關注Nvidia（英偉達）（美：NVDA）於美股週三收市後公佈的業績。 聯合國下調今年全球經濟增長預測至2.5%，低於1月預測的2.7%，亦是2020年以來最低水平；明年經濟增長預測亦調低至2.8%。