人行LPR利率連續12個月持平 逆回購操作規模顯著擴大

人民銀行昨日公佈，1年期和5年期貸款市場報價利率（LPR）維持不變，分別報3釐和3.5釐，符合市場普遍預期。這是內地LPR利率連續第12個月保持穩定，反映當局在貨幣政策上持續審慎的態度。 另一方面，人行同日展開7天期逆回購操作，規模達500億元人民幣，為近三星期以來最多。操作利率維持在1.4釐，單日實現淨投放495億元人民幣。相比之下，此前5月份大部分時間的逆回購規模僅介乎5億至10億元人民幣，是次規模顯著擴大，顯示人行正透過公開市場操作，精準調節市場短期流動性，以應對臨近「月尾」的資金需求。 市場分析普遍認為，當前國際地緣政治衝突引發能源價格上升，疊加通脹回升風險，是限制人行進一步放寬貨幣政策的主要因素。雖然內地4月份消費、投資及出口「三頭馬車」增長動力有所放緩，或增加透過減息刺激經濟的需要，但人行對於短期經濟數據的解讀料將保持克制。 星展香港財資市場部環球市場策略師李若凡指出，人行未必會過度解讀一個月的經濟數據，相信當局會持續觀察往後的貿易、採購經理指數（PMI）等關鍵指標。若這些數據表現未致惡化，人行將不會急於放寬貨幣政策。李若凡續稱，人行過去執行貨幣寬鬆政策，正值生產者物價指數（PPI）及居民消費價格指數（CPI）急速放緩之際，惟現時戰爭因素推升能源價格，導致通脹有再度升温風險，掣肘了人行放寬貨幣政策的空間。她預期，人行將繼續運用逆回購等短期工具，以釋放資金流動性，滿足市場短期需求，而星展香港亦估計今年內地LPR利率將維持不變。 針對市場對美國息口「不減反加」的預期，會否限制人行減息空間，李若凡認為，美國加息預期升温，未必是影響人行減息決策的直接因素。她解釋，市場先前曾因其他央行加息，繼而推斷人行或擔憂人民幣匯價走勢，惟今年以來人民幣表現偏強，相信人行對貨幣價格的擔憂減少，因此未必會過度顧慮美國的利率政策方向。李若凡亦留意到人行近期在提供較長期資金流動性金融工具時，出現「縮量續做」的情況，投資者未來需關注中期借貸便利（MLF）的續做狀況，以判斷政策走向。