王弼分析：美股反彈升幅有限 憂聯儲局縮表推高長息添市場壓力

近期美國股市展現強勁反彈勢頭，標指及納指更一度創下歷史新高，市場普遍瀰漫著樂觀情緒，似乎將中東地緣政治緊張局勢及美伊衝突等潛在風險置諸腦後。然而，香港奧國經濟學院院長王弼對此抱持審慎態度，並對市場前景提出一系列觀察與預警。 王弼指出，儘管受中東局勢升温影響，國際油價有所上漲，但其對美國消費者短期消費能力的衝擊目前看來有限。他警示，這僅是初步的「第一波」衝擊，未來由通脹壓力引發的「第二波」及「第三波」衝擊仍可能陸續浮現。他進一步分析，當前市場的樂觀情緒，很大程度上是建立在全球航道能迅速重啟的預期之上。倘若地緣戰事不幸拖延，美股的上升勢頭勢必面臨顯著阻力。 此外，王弼亦留意到，美股此輪升勢部分確由企業盈利調升所推動。然而，他提醒投資者需審視盈利增長背後的結構性問題，指出主要增長動力高度集中於極少數公司，特別是那些受惠於油價攀升的大型石油企業。他補充，即使標普500指數近期屢創新高，實際上僅有十數隻股票跟隨，反映出升市的廣度（即市場參與度）有限，而非普遍性的市場健康復甦。 就聯儲局的貨幣政策前景，針對其主席提名人沃什倡議減息與縮表（量化緊縮）雙線並行的觀點，王弼認為兩者對市場的影響截然不同。他解釋，減息主要影響短期利率，而縮表則意味著聯儲局將透過出售資產或讓債券到期不續，減少貨幣供應，從而讓長線利率回歸自由市場定價。王弼擔憂，若美國政府在缺乏節制的情況下持續舉債擴支，市場力量預計將推高長期利率。長息攀升將直接增加企業的融資成本，這對整體股市而言，無疑將帶來負面影響，進一步增添市場的運行壓力。