瑞銀上調中銀香港(02388)目標價逾兩成至52.5港元 維持「中性」評級

瑞銀集團(UBS)近日發表研究報告，決定顯著上調中銀香港(02388)的目標價，由原來的43.5港元調高至52.5港元，升幅達20.7%。儘管目標價有所提升，該行仍維持對中銀香港的「中性」評級。 報告指出，目標價上調主要反映瑞銀對中銀香港2026年至2030年每股盈利預測的調整，預期升幅介乎0%至7%。這項調整是基於該行對淨利息收入(NII)增長前景更為樂觀的評估，以及預期信貸成本將有所下降。此外，瑞銀亦上調了中銀香港的每股股息預期，以計入潛在的特別股息派發可能，進一步支持了目標價的調升。 然而，瑞銀維持「中性」評級，則主要考慮到該行預計中銀香港於2026年的股東權益報酬率(ROE)將為12%。投資者普遍關注銀行業的資本回報表現，在現有盈利前景下，該ROE水平支持了「中性」的評級判斷。 中銀香港預計將於今年8月公佈第二季業績。根據瑞銀的模型預測，中銀香港經調整的淨利息收入有望按季增長2.1%，按年則錄得8%的升幅。這主要受惠於香港銀行同業拆息(HIBOR)中一個月期的平均水平有所增加，加上貸款業務加速增長以及生息資產(AIEA)的持續擴張所帶動。同時，該行預計中銀香港的撥備前經營利潤(PPoP)按年將有0.5%的輕微改善。 在信貸成本方面，市場普遍認為上半年業績將為全年信貸成本的基調提供重要指引。管理層此前曾預期，2026財年的信貸成本將較去年同期下降。儘管中國內地及香港的商業房地產風險仍然是影響銀行業績的重要波動因素，但瑞銀認為，目前這一風險因素正趨於穩定。該行分析指出，中銀香港與商業房地產相關的資產組合所面臨的下行壓力有限，這或有助於減緩其整體信貸成本的壓力。