招銀國際維持中國生物製藥(01177)「買入」評級 目標價8.7港元 兩度達成重磅授權交易彰顯研發實力

招銀國際發表研究報告指出，維持中國生物製藥(01177)「買入」評級，並將目標價設定為8.7港元。該行重申看好中國生物製藥的發展前景，主要受公司近期與跨國藥企達成重磅授權交易的消息帶動。 中國生物製藥早前宣佈，已將其研發的PDE3/4抑制劑TQC3721的海外開發、生產及商業化獨家許可，以及部分特定開發方案的全球權益，授權予國際藥業巨頭阿斯利康/AZ。是次授權交易的首付款高達2億美元，進一步突顯了公司創新藥物的市場價值。根據協議，阿斯利康/AZ將負責TQC3721在中國以外地區的相關權益。 值得留意的是，這是中國生物製藥於本年度與跨國藥廠達成的第二筆大型授權交易。今年2月，公司亦曾將其另一款創新藥羅伐昔替尼，以1.35億美元的首付款授權予賽諾菲。市場分析認為，連續與全球領先藥企達成多項授權合作，充分展現中國生物製藥在創新研發方面的強大實力與國際化潛力。 招銀國際分析指出，中國生物製藥連續錄得全球對外授權，證明其內部研發能力持續提升，預期未來授權交易將逐步常態化，成為公司重要的收入來源。為反映是次與阿斯利康/AZ的授權交易，招銀國際上調了中國生物製藥2026年的業績增速預測。該行預期，公司在2026、2027及2028年的收入按年增長將分別達17.8%、4.0%及9.2% (其中非BD收入預計分別增長10.5%、10.0%及9.2%)。同時，經調整歸母淨利潤預計在同期將分別增長13.3%、1.0%及10.6%。