RatingDog中國4月製造業PMI升至52.2 遠勝預期 創逾三年半高位

RatingDog公佈，4月份中國製造業採購經理指數（PMI）從3月的50.8顯著上升至52.2，不僅超越市場預期的51，更創下自2020年12月以來最強勁表現，並連續第五個月維持在50的榮枯線之上，顯示中國製造業景氣度大幅改善。 報告指出，期內需求保持穩健、營運狀況持續改善，加上創新產品陸續問世，共同推動製造業產出創下近兩年來最高增速。其中，消費品製造業表現尤其強勁，擴張面廣泛。新訂單增速亦錄得近五年來次高水平，主要受客户需求增長、市場環境改善及新產品推出所帶動。此外，新出口訂單量已連續四個月保持增長，儘管其增速相對整體仍偏低。 業界對未來一年的信心明顯增強，生產預期較3月份有所改善，並超越近兩年平均水平。企業預期增長勢頭將持續，動力源於市場需求上升、產品創新、產能擴張及效率提升等因素。同時，新項目成功、業務拓展及政策扶持亦為業界帶來樂觀展望。 然而，4月份成本壓力進一步上升，投入品價格錄得逾四年來最快漲速。報告歸因於原料成本、油價上揚，以及地緣局勢不明朗等多重因素，共同推高投入品價格。為應對成本上升，中國製造商相應上調產品價格，加價率為四年半以來最高，顯示製造業成本上升的壓力正傳導至客户端。出口價格的漲幅亦達到2021年10月後的最快水平。 RatingDog創始人姚煜分析指，4月PMI進一步確認中國經濟正處於復蘇階段，結構性數據顯示，景氣修復主要來自訂單增長及漲價效應帶來的企業樂觀預期。他續稱，量價齊升是企業擴大再生產的動力，一方面新訂單PMI大幅提升，新出口訂單持續擴張；另一方面，去年以來的政策性漲價和今年3月以來的輸入性漲價帶動產品出廠價格顯著提升，且在漲價同時需求並未明顯走弱，反而持續走強，為企業擴產和補庫存提供了信心支持。 不過，姚煜亦提醒，並非所有信號都是積極的。他指出，生產擴張尚未完全傳導至就業市場的修復，4月PMI的就業分項重回收縮區間，顯示存在「沒有創造足夠就業的復蘇」現象。他認為，這種經濟結構分化，加上中國宏觀政策主要聚焦於供給側，可能導致居民資產負債表修復緩慢，終端消費增長持續落後於生產。他強調，經濟的全面復蘇仍需要更多下游消費增長及居民負債表修復的支持。