聯儲局4月議息維持利率不變 通脹措辭轉趨鷹派 摩根資管料息口短期保持穩定

美國聯邦儲備局於4月議息會議後宣佈，以8票贊成、4票反對的結果，決定維持聯邦基金利率目標區間於3.5釐至3.75釐不變。此舉符合市場普遍預期，亦是儲局連續第三次會議「按兵不動」。值得市場關注的是，儲局在會後聲明中對通脹的措辭有所調整，從早前的「略微偏高」升級為「偏高」，並特別指出部分原因是近期全球能源價格上漲。市場普遍解讀為儲局變相承認中東地區衝突對石油供應及全球物價帶來的潛在衝擊。 針對是次議息結果及聲明變化，摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰指出，對投資者而言，儲局在可見的未來或將維持利率不變。他分析，儘管潛在的價格壓力令市場傾向採取更為審慎的看法，但加息的門檻仍然很高。鑑於委員會大多數成員認為目前的政策立場屬於中性，儲局可以保持耐性，以待中東衝突及其對經濟和價格的最終影響逐漸明朗。 許長泰進一步分析，市場對利率走向的定價已轉向鷹派。目前市場預期儲局於明年4月加息的機率高達40%，這與此前普遍認為2027年夏季之前不會加息的觀點截然相反。受此預期轉變影響，美國國債殖利率曲線全線上揚，同時引發股市下挫。 這種內部票數分歧亦反映出儲局在當前高度不確定時期，其內部缺乏凝聚力，預計在下一任儲局主席上任後，這種情況可能會持續。市場消息指，若由沃什（Kevin Warsh）領導，儲局在溝通方式，例如聲明、點陣圖等，以及溝通頻率上，均可能出現變化。然而，部分樂觀的投資者認為，在當前高度不確定且投資者要求儲局保持獨立性的時期，這種內部分歧恰恰是維持其獨立性所必需的。 展望亞太市場，雖然區內股市隔夜可能追隨美國股市下跌，但半導體及人工智能相關支出的強勁增長動能，預計將持續支撐市場表現，尤其對台灣和韓國等東北亞洲市場影響顯著。許長泰提醒，鑑於霍爾木茲海峽的解封前景仍不明朗，該海峽作為全球重要的石油運輸航道，若持續受阻，通脹可能進一步走高。此外，加上美國財政赤字或擴大，美國國債殖利率的上漲尚不足以促使投資者轉向長期存續期資產。儘管如此，鑑於美國經濟增長勢頭穩定，摩根資產管理認為高收益公司債仍將保持韌性。此外，另類資產亦能提供多元化投資機會及收益創造能力。