星展維持保誠(02378)「買入」評級 目標價138港元 看好亞洲業務雙位數增長潛力

國際投資銀行星展近日發表研究報告，維持對跨國人壽保險及金融服務公司保誠(02378)的「買入」投資評級，並重申其目標價為138港元。報告略微調整了該公司2026及2027財年的盈利預測，但仍看好保誠在多項關鍵營運指標上，有望實現雙位數增長的潛力。 星展指出，保誠在2026年第一季的表現強勁，尤其在香港、中國內地及馬來西亞等主要市場，新業務保費(NBP)均錄得雙位數增長，其中香港市場的表現更為突出。分析師認為，這主要得益於集團在香港持續推行的重新定價策略，以及產品組合積極向健康保障類產品傾斜，有效推動香港市場的新業務保費利潤率顯著提升。此趨勢亦帶動集團整體利潤率按年增長2個百分點，反映其業務轉型策略奏效。 在中國內地市場方面，保誠旗下中信保誠人壽(CPL)於2025年下半年的增長勢頭持續強勁，新業務保費同樣實現雙位數增長。報告指出，這主要受惠於首年標準保費(APE)的卓越增長。儘管管理層早前預計，中信保誠人壽於2026財年的利潤率將略高於40%，較2025財年的45%有所下降，但星展分析師認為，強勁的首年標準保費增長足以抵銷新業務保費利潤率潛在的下降影響，對其盈利前景保持樂觀。 至於保誠在東盟國家的市場表現亦見全面增長。報告特別點出馬來西亞市場錄得最為強勁的增長勢頭，主要歸因於當地代理渠道的良好復蘇，以及利潤率組合的持續改善。這些因素共同推動了保誠在東盟地區的整體業績上揚。整體而言，星展維持對保誠在亞洲市場深耕細作的策略充滿信心，預計其核心業務將繼續保持穩健增長。