聯儲局報告：AI需求、能源與關税推升美國通脹 沃什關注截尾PCE數據

美國聯儲局近日發表其半年度《貨幣政策報告》，此為新任主席沃什上任後首份公開報告，市場普遍關注其對美國經濟及通脹前景的最新評估。報告指出，美國個人消費支出（PCE）物價指數自去年起呈現上升趨勢，並於今年春季進一步升温。導致物價上漲的主要因素包括去年關税政策推高進口商品價格、近期地緣政治局勢緊張導致能源價格急升，以及人工智能（AI）相關高科技產品需求持續增加。 儘管如此，報告亦提及，雖然部分短期通脹預期指標有所上升，但大多數長期通脹預期指標仍維持在新冠疫情前的十年平均水平範圍內，與聯儲局2%的長期通脹目標保持一致。聯儲局主席沃什此前曾公開表示，相較於傳統的核心PCE指標，他更傾向於使用剔除最大和最小極端值的「12個月PCE截尾平均值」（trimmed mean）來衡量潛在通脹壓力。 報告數據顯示，截至今年5月，PCE截尾平均值的按年升幅已由去年底的2.6%降至2.4%。這反映在剔除獨特（idiosyncratic）物價變動的影響後，通脹壓力有所減輕，與同期核心PCE按年升幅由2.8%增至3.4%形成對比。聯儲局重申，已準備好採取果斷行動，以確保長期通脹預期維持穩定，此一立場與沃什上月議息後致力將通脹降至2%目標的承諾保持一致。 美國企業對人工智能的投資熱潮持續不減。報告分析指，雖然企業採用新技術有望提升生產力，然而AI基礎設施的建設正推動半導體及相關原材料需求激增，進而帶動今年電腦、電子產品和軟件等高科技產品的價格大幅上漲，成為推升整體物價的重要因素之一。 在經濟活動方面，報告描繪了美國勞動市場在早前經歷降温後已趨於穩定，供需大致保持平衡，名義工資增長亦見穩固。此外，首季美國經濟增長表現強勁，主要受惠於高科技企業的持續投資。市場正密切關注聯儲局主席沃什將於本週出席美國國會聽證會，屆時他將首次就貨幣政策接受國會議員質詢，其言論將為市場提供更多關於未來政策路徑的線索。 受地緣政治局勢再度緊張的影響，期貨市場對今年底加息的預期重新升温。芝商所FedWatch工具顯示，上週五市場預期年底不加息的概率為14.6%，較一週前顯著下降7.5個百分點，反映投資者對利率走向的看法出現轉變。同時，債券市場亦受影響，美國2年期國債孳息率收報4.21釐，上升0.65%；10年期國債孳息率亦升至4.559釐，上升0.05%。