赤子城科技受惠出海社交及創新業務雙輪驅動 市場料中長期維持高增長

作為領先的出海社交與流量變現平台，赤子城科技(09911)憑藉其全球化的產品矩陣，以及在人工智能（AI）和短劇等創新業務方面的策略性佈局，有望在中長期維持強勁增長。市場普遍預期，公司在2025年將延續其高速增長的良好勢頭，基本面韌性顯著。 根據公司早前發布的正面盈利預告及市場分析，赤子城科技預期2025年總收入將介乎67.6億至70.0億元人民幣，按年增長幅度達32.8%至37.5%。歸屬於母公司股東的淨利潤則料約7.8億至8.3億元人民幣，實現顯著增長。 細分業務板塊來看，核心社交業務預計將貢獻60.3億至62.3億元人民幣收入，按年增長30.4%至34.8%，佔總收入比重逾88%，顯示其基本盤穩固。而創新業務，包括短劇、遊戲及社交電商等，預計收入將達7.3億至7.7億元人民幣，按年大幅增長55.7%至64.2%，成為公司業績的第二增長曲線。 就營運效率而言，分析指出，赤子城科技上半年表現強勁，經營現金流充裕，盈利與現金流表現健康。預期隨著下半年旺季效應及新產品的陸續推出，公司業績將持續放量，進一步印證其全球化營運及變現能力。 赤子城科技的核心業務圍繞出海社交展開，旗下擁有Mico、Uhoo、Umi等多元化產品，服務中東、東南亞、北美等新興市場，並持續提升用户粘性與付費率。受惠於中台化營運與AI技術的賦能，公司有效優化了用户獲取成本，毛利率得以維持高位，經營槓桿效益持續釋放。值得留意的是，其創新業務已成為增長新亮點，特別是短劇與AI互動社交被視為重要的戰略佈局方向。公司積極加大短劇內容生產與全球分發力度，依託自有流量池實現高效變現；同時，AI技術的深度融入社交場景，亦有效提升了用户體驗與商業化效率。儘管短期內新業務投入可能對利潤造成影響，但從中長期來看，這將有助於公司構建差異化競爭壁壘，開啟更廣闊的長期成長空間。 財務層面方面，赤子城科技的盈利能力穩步提升，淨利率維持在健康水平，經營現金流充沛，負債率處於合理區間，整體財務結構穩健。市場預期，隨著規模效應逐步顯現，公司的費用率有望進一步優化，盈利能力將持續釋放。 總括而言，赤子城科技憑藉其在出海社交領域的核心優勢，疊加短劇及AI等創新業務的強勁驅動，其基本面強韌的特點獲得驗證，長期成長邏輯清晰。有分析指出，公司當前估值處於吸引水平，預期市盈率約13倍，現價具備較高安全邊際，適閤中長期價值投資者佈局。胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁黃偉豪亦持類似觀點。