納斯達克收緊退市門檻 防堵「唱高散貨」活動 重罰連續30日市值低於500萬美元企業

美國證券交易委員會(SEC)日前批准一項重要新規，納斯達克(NASDAQ)隨之修訂相關上市條例，以遏止「蚊型股」的市場操縱行為。根據新規定，若上市公司市值連續30個交易日低於500萬美元（約3900萬港元），將即時啟動停牌及除牌程序，且大幅收窄申訴渠道。此舉旨在處理低市值股票的劇烈波動，並防範涉及操控和欺詐的「唱高散貨」(pump-and-dump)等不法活動。 SEC在公告中明確指出，市值偏低、股價低廉的股票，往往更容易成為不法分子的操縱目標。這些股票僅需少量資金，便足以影響其股價表現，從而為「唱高散貨」等欺詐行為提供温牀。市場普遍預期，這項更嚴格的退市規定將對美國的蚊型股和低價股市場帶來深遠影響，尤其是在監管機構過去曾多次就透過「唱高散貨」進行的股票騙局發出警告之後。 據瞭解，納斯達克營運商已於今年1月提出此項新規。該建議獲得華爾街多家主流機構的廣泛支持，其中包括城堡證券、嘉信理財以及美國證券業與金融市場協會SIFMA等。然而，此舉亦引來中小型上市公司、相關法律顧問及行業顧問的強烈反對聲音。 小型上市公司聯盟主席Marc Indeglia對外電指出，新規將嚴重衝擊中小型企業的營運，不僅可能阻礙其融資渠道，更恐刺激市場上的沽空活動。他認為，這與SEC此前提出重振首次公開招股(IPO)市場、促進企業多元化融資渠道的目標背道而馳，恐對小型企業的發展造成不利影響。 綜合彭博數據顯示，目前納斯達克市場上約有近180間上市公司的市值處於500萬美元以下水平，當中約三分之一的總部設於亞洲地區。SEC的數據進一步揭示，2023年共有140間上市公司曾連續30天市值低於500萬美元，2024年則有122間，而去年約有91間公司面臨相同狀況，反映受影響企業數量持續高企。