香港次季GDP增長4.3%遜預期 內需顯著放緩 外貿勢頭續強

政府統計處最新公佈的數據顯示，香港第二季實質本地生產總值（GDP）初步估計按年增長4.3%，較第一季的升幅收窄1.6個百分點，並低於市場普遍預期的4.9%。經季節性調整後，第二季實質GDP按季下跌0.6%，表現遜於預期的0.2%升幅，更是自2022年第三季以來首次錄得按季倒退。 分析指出，儘管受惠於全球對人工智能（AI）產品的旺盛需求，帶動本港外貿表現持續強勁，但私人消費開支及本地固定資本投資等內部需求恢復速度放緩，成為拖累整體經濟增長步伐的主要因素。 細分數據方面，第二季私人消費開支按年升幅收窄兩個百分點至2.9%；本地固定資本形成總額則由此前數季的雙位數增長，明顯放緩至4.6%；政府消費開支的增速亦減慢至0.5%。 然而，外貿表現依然亮麗。期內貨品出口按年升幅擴大至28.8%，創下2021年第一季以來的新高；貨品進口則按年上升29.3%，較首季跌0.6個百分點。服務輸出方面，按年增長3.4%，增速較首季加快0.1個百分點；服務輸入則升2.8%。 政府發言人指出，展望未來，全球對AI相關產品的需求預期將繼續為商品出口帶來支持。同時，受惠於訪港旅客持續增加，以及市場對金融與商業服務的穩定需求，服務輸出有望保持增長勢頭。內部經濟方面，勞工市場穩定、營商和消費者氣氛良好，內需料會維持韌力。不過，當局亦提醒，仍需留意多項外圍不利因素，包括中東地緣政治緊張局勢、美國貨幣政策前景未明朗，以及主要先進經濟體的貿易保護主義措施。 投資者關注，高盛發表研究報告指出，香港第二季GDP按年增長遜於預期，主要歸因於庫存積累的貢獻減少，以及私人消費增長放緩。該行預期，庫存補充帶來的提振作用或在未來數季進一步減退，但樓市可望持續企穩，有助支撐私人消費。高盛已技術性調低今年實質GDP增長預測，由原先的4.6%下調至4.4%。 法貿銀行亞太區高級經濟學家吳卓殷表示，鑑於市場預期減息步伐放緩，加上勞工市場新增職位數量遜於新冠疫情前水平，實質薪酬增幅亦低於過去10年歷史平均值，導致市民消費轉趨謹慎。他預計，下半年本港私人消費增長將維持與目前相若的温和水平。固體投資方面，吳卓殷提到，儘管企業採購設備有所增加，但樓市交投僅屬短暫復蘇，不足以促使發展商推進更多新項目。他續指，政府推行「人才通計劃」有望帶動租金繼續上揚，惟樓價反彈力度仍面對多項挑戰，包括內地收緊資金外流、未來潛在供應增加，以及息口未必顯著回落等。整體而言，吳卓殷認為本港目前更多是由政府主導的基建項目，例如北部都會區，逐步取代私人房地產項目對固投的貢獻。該行維持全年GDP增長3.5%的預測不變。 大新金融集團首席經濟及策略師温嘉煒亦提到，下半年本港外貿表現可望保持暢旺，過去數季累積的大量庫存預料會逐步消化，而內需的增長步伐或會略為放慢，預料下半年經濟增長速度會明顯低於上半年的5.1%。該行表示，將考慮在經濟增長修訂數據公佈後，調整本港今年經濟增長預測為介乎3.5%至4%。