特斯拉週三收市後公佈季度業績 多家券商預測審慎惟看好長遠AI潛力

電動車巨擘特斯拉(美：TSLA)將於週三收市後公佈最新季度業績。綜合多家證券行的報告，市場普遍對其首季業績及營運表現持審慎觀望態度。多家券商關注其交付量疲軟、庫存顯著增加，以及儲能業務表現未符預期等問題。然而，亦有部分機構看好特斯拉在自動駕駛（FSD）與人工智能（AI）領域的長遠發展潛力。 根據特斯拉披露的證券商綜合預測，市場預計公司首季收入按年增長11%，至214.17億美元；純利預期按年增長43%，達5.84億美元；經調整每股盈利（EPS）則預期增長22%，至0.33美元。 特斯拉早前已公佈首季交付量為35.8萬輛，按年增長6%，惟略低於市場預期的36.56萬輛。按業務劃分，市場預期汽車業務收入將增長10%至153.11億美元；能源業務收入增長6%至29.06億美元；服務及其他業務則有望增長21%至31.99億美元。 **主要券商觀點：** **摩根大通**維持特斯拉「減碼」（Underweight）評級，目標價為145美元。該行指出，特斯拉首季交付量遜預期達74%，儲能建置量亦意外按年減少15%。更令人憂慮的是，首季產量較交付量高出逾5萬輛，創下史上最大庫存增量，預計將嚴重擠壓其自由現金流。摩根大通認為，特斯拉當前股價仍被高估，投資者對其Robotaxi和人形機器人等遠期盈利抱有過高期望，並忽視了近期的執行風險與資金時間價值，因此全面下調了其2026年至2027年的每股盈利預期。 另有券商亦維持特斯拉「減碼」評級，目標價125美元。該行稱，特斯拉首季交付量按季下跌14%，表現令人失望。儘管公司在美國與歐洲推出高額激勵措施，如瑞典的0%利率及美國的0.0-0.99%利率，但未能有效提振銷量。該行預期，定價逆風將持續，降價帶來的效益正在遞減，同時新車型的推出進度與利潤率亦存疑慮，料其首季每股盈利將遠低於市場預期。 **瑞銀**則上調特斯拉評級至「中立」（Neutral），並維持目標價352美元。該行認為，目前股價已較為均衡地反映了近期的「需求挑戰/高投資期」與長期的「實體AI機遇」。對於首季儲能業務疲軟，瑞銀解釋主要為時間差因素所致，長遠而言，儲能部署至2030年仍有約26%的年複合增長率。瑞銀指出，特斯拉股價現時更多由市場情緒與題材（如AI、機器人）所推動，而非基本面。雖然馬斯克對Robotaxi與Optimus機器人的短期擴張目標過於進取，但長期而言，特斯拉確實在實體AI與人形機器人領域居於領導地位。 **匯豐**維持特斯拉「減持」（Reduce）評級，目標價由119美元微調升至127美元，主要反映對Robotaxi業務成本假設降低而提升的估值。該行指出，特斯拉首季交付量與儲能系統（ESS）表現均令人失望。在汽車業務疲軟之際，原本穩健的儲能業務也出現自2022年第二季以來的首次按年衰退，部署量創下近年來新低。匯豐預期，在缺乏新車型推動且面臨歐中市場激烈競爭的情況下，銷量疲軟勢將持續。該行對特斯拉Robotaxi和人形機器人目標市場的規模、變革速度，以及首款Cybercab的車體型態是否會限制其功能，持保留態度。 **巴克萊**給予「市場同步」（Equal Weight）評級，目標價為360美元。該行報告特別提到，全自動駕駛（FSD）的潛在利好消息。荷蘭監管機構已核准FSD，並計劃於5月向歐盟執委會提出申請；若獲多數成員國支持，特斯拉的FSD有望在歐盟全面推出，這將成為其軟體服務收入的一大催化劑。 **德意志銀行**雖未直接就特斯拉財報發布全面評級，但其歐洲市場數據顯示，受新能源車需求帶動，特斯拉首季在歐洲核心市場的掛牌量按年強勁翻倍，增長54%，成為近期少數的亮點之一。 **國海證券**則從供應鏈與AI角度出發，指出特斯拉已完成A15自駕芯片的流片，預計將應用於Optimus人形機器人及超級電腦叢集，持續看好其在機器人產業的領先佈局。