瑞銀資產管理傅鈺：亞洲AI產業鏈基本面強勁 料續受資本開支增長帶動

瑞銀資產管理主動多元資產基金經理傅鈺早前於「瑞銀亞洲投資論壇」期間接受專訪時指出，隨著人工智能（AI）技術一日千里，市場投資機遇不斷湧現。她強調，AI產業鏈的投資邏輯清晰，基本面亦表現強勁，現階段仍看好亞洲晶片股及受惠於AI資本開支增長的相關產業鏈股份。 傅鈺對亞洲股市的正面看法早見於去年11月及今年1月。她曾於去年11月時表示，該行在全球資產配置中最看好股市，而亞洲地區則聚焦中國股市，認為AI的快速發展及廣泛應用正為中國經濟翻開新篇章，預期將為宏觀經濟增長及上市公司盈利帶來支持。當時，她亦看好韓國股市前景，因當地企業在全球科技及軍事產業鏈中佔據重要地位，盈利增長潛力可觀。自其觀點發表以來，MSCI世界指數及滬深300指數均錄得不俗升幅。至今年1月，傅鈺進一步分析，國產晶片已成大勢所趨，預料相關股份將持續成為市場焦點。據瞭解，當時《Money Monday》表列的多隻國產晶片股，至今股價普遍向好，不少已晉身市值逾千億元的上市公司行列。 傅鈺續指，回顧過去半年，香港股市表現相對落後。不論是恆生指數、恆生國企指數抑或恆生科技指數，由於晶片股佔比不高，其升幅遠不及重磅股以晶片股為主的韓國綜合指數及台灣加權指數。同期，中國A股指數則受惠於對晶片產業鏈的較高敞口，表現顯著優於港股指數。 針對投資者關注亞洲晶片股經歷近半年急升後，估值會否過高的問題，傅鈺坦言難以判斷短期市場走向，並預期在牛市行情中，市場仍可能出現階段性回調與震盪。然而，她重申AI產業鏈的邏輯依然清晰，基本面保持強勁。她比較指，相較於全球市場，部分亞洲晶片巨頭的估值並不算高，因此仍具吸引力。 展望未來，傅鈺維持看好亞洲AI主題，除晶片股外，亦特別關注受惠於AI數據中心需求增長的相關供應鏈股份。她同時強調，會善用資產配置技巧，包括藉助金融衍生工具，以提升整體投資組合的韌性，從而防範市場可能出現的階段性調整。至於近期市場熱炒的中國大模型股，她認為現階段難以判斷哪些公司能成為長線贏家，因此更偏向關注那些能從AI資本開支增長中直接受益的產業鏈股票。