A/H股溢價分析：H股普遍折讓顯著 部分生物科技及晶片股例外

A股與H股作為同一公司在中國內地和香港兩地上市的股票，其價格差異一直是市場關注的焦點。最新數據顯示，普遍而言，H股相較於其A股對應股份存在顯著折讓，反映兩地市場在流動性、投資者結構及交易機制等方面的差異。然而，亦有少數生物科技和晶片相關的股份，其H股表現出溢價交易的趨勢。 根據最新收市價換算並考慮匯率因素後，H股折讓幅度最大的股份包括浙江世寶（1057），其H股折讓率高達76.67%；弘業期貨（3678）和中石化油服（1033）亦分別錄得約73.82%和73.09%的折讓。此外，安德利果汁（2218）的H股折讓71.40%，大唐發電（0991）及復旦張江（1349）的折讓幅度也均超過七成。 其他多數A/H股上市公司，其H股普遍亦呈現三至六成的折讓。例如，晨鳴紙業（1812）H股折讓近七成，龍源電力（0916）、新天綠色能源（0956）及凱盛新能（1108）的折讓率亦介乎67%至69%。市場普遍認為，H股的折讓狀況反映了香港市場國際化程度較高，估值更為理性，而A股市場則可能受內地特定資金偏好及投資氛圍影響，流動性溢價較為明顯。 值得留意的是，在百餘隻A/H股中，僅有極少數股份的H股錄得溢價交易。其中，寧德時代（3750）的H股相對於其A股的溢價幅度高達59.21%，為A/H股中溢價最高的一隻。兆易創新（3986）的H股也錄得30.39%的溢價。此外，藥明康德（2359）H股溢價11.14%，招商銀行（3968）溢價8.47%，濰柴動力（2338）溢價7.84%，恆瑞醫藥（1276）亦有1.13%的輕微溢價。這些H股錄得溢價的個案多集中在生物科技、晶片及新能源等特定行業龍頭，顯示國際投資者對這些領域的優質資產給予較高估值。