法貿行指出中國財政「剪刀差」壓力持續，世界銀行同步下修短期經濟前景

法國外貿銀行（Natixis）最新發佈報告指出，中國正面臨財政收入停滯與支出增長顯著拉大的「剪刀差」現象，恐將令公共債務攀升至令人關注的新高。報告特別指出持續的通縮是財政困境的關鍵驅動力，企業所得税收入因利潤率下滑而大幅萎縮，土地出讓金與房地產税收則遭重挫，削弱地方政府財政來源。憑藉地方政府必需支出與人口老齡化壓力，政策對基建投資採取更為審慎態度，削弱了逆週期政策的迴旋空間，難以有效抵禦通縮風險。此消彼長之下，中央政府正逐步承擔更多財政責任，以助地方政府化解債務壓力，市場人士形容這已成為一種「新常態」。 報告亦提醒，若中國無法從過度依賴投資與供給擴張模式轉向鼓勵國內消費及提高市場效率的平衡路徑，財政可持續面臨長期挑戰，中央政府資產負債表恐遭長期考驗。這些觀察呼應近期國際機構對中國宏觀經濟的看法。 根據世界銀行最新預測，中國2025年GDP增長率雖獲上調至4.8%，但因出口需求疲弱與財政刺激空間受限，2026年增速料將回落至4.2%，強調短期內難以依賴高槓桿財政政策，需深化結構性改革以維持成長韌性。市場關注通縮與出口減弱，預計政策或將擇機入場支撐經濟，但仍需結構調整同步進行。 綜觀目前局勢，通縮壓力、地方財政困境與中央調控趨緊的政策態勢，共同塑造中國面臨的財政新挑戰。投資者關注能否透過消費驅動、税制與社會保障改革開闢新通路，助力中長期財政與經濟復甦。