摩根士丹利看好小米集團未來增長潛力，目標價上調至62港元

摩根士丹利近日發佈報告指出，小米集團(01810)的SU7 Ultra新車型正式推出，標誌著其進軍豪華汽車市場的開端。隨著小米在電動車及智能手機、AIoT及互聯網業務的雙重增長引擎發力，該行預測小米集團到2030年總收入有望突破1000億人民幣，淨利潤亦將超過1000億人民幣。若預測成真，小米的市值將達到2.5萬億元人民幣，與主要競爭對手比亞迪(01211)、特斯拉及蘋果不相上下。

儘管近期小米股價出現波動，摩根士丹利仍然對小米的未來持樂觀態度，認為其智能手機、AIoT及互聯網業務，以及電動車業務的市場份額持續擴大，將為股價帶來增長潛力，預計在2030年前股價有可能突破100港元。基於此，摩根士丹利將小米的目標價上調38%，由45港元提升至62港元，並維持「增持」評級。

摩根士丹利相信，未來十年，小米電動車的成功將加速其品牌價值的提升，並在高端及奢侈品市場中逐步獲得更多的市場份額。報告中指出，小米的產品組合、平均售價及利潤率均存在上行風險，並將基準情境下的企業價值預測從2040億人民幣上調至4970億元人民幣。

此外，摩根士丹利還上調了小米汽車在2025至2026年的銷量、平均售價（ASP）及毛利率預測，預計2025年銷量將提升至37萬輛，2026年則提高至75萬輛；毛利率分別預測為20.7%及22.2%。根據預測，2024至2026年累計電動車毛利將由481億人民幣增至676億人民幣。

摩根士丹利還預測，小米的三大傳統業務部門總收入將從2024年的3330億元人民幣增至2027年的4510億元人民幣，並在2030年達到6000億元人民幣。利潤方面，預計將從2024年的334億元增至2027年的410億元，並在2030年進一步增至700億元。