景順積極增持中國企業可換股債券 看好發行人盈利與出口動力

景順亞洲區固定收益投資組合主管林純暉表示，鑒於內地企業發債融資成本相對較低，近期市場觀察到不少中國公司積極發行可換股債券。他指出，景順正將固定收益持倉內的更多債券，轉向配置中國企業發行的可換股債券，主因是看好部分中國發行人的長期盈利增長趨勢，以及其強勁的出口增長動力。 對於離岸人民幣債券市場，景順固定收益高級投資組合經理Chris Lau則指出，該市場規模於過去數年錄得快速增長。他透露，在中國政府的鼓勵下，越來越多的發行人傾向選擇在香港發行離岸人民幣債券，而非如過往般主要發行美元債券，這主要由於離岸人民幣債券的融資成本相對較低。 Chris Lau續指，離岸人民幣債券市場深度是否足夠，仍然是發行商在作出選擇時的最大考量。然而，對於是否有充足的投資者吸納新發行的離岸人民幣債券，他特別提到，「債券通」南向通的參與機構範圍已於去年7月起獲擴大，將內地險資納入其中。此舉被市場視為有助於顯著擴大離岸人民幣債券的投資者基礎，從而提升市場的流動性和吸引力。 林純暉補充指，現時離岸人民幣債券的市場結構更趨多元化，在「BBB」級別的債券選擇上已見增加。他認為，這有助於離岸人民幣債券投資者透過配置較低評級的投資級別債券，以提升整體投資組合的收益水平。 此外，林純暉亦指出，儘管中國債券的名義收益率目前低於美國，但債券投資者真正關注的是扣除通脹率後的實際收益率。鑒於美國的通脹率遠高於中國，因此中美兩國債券在實際收益率水平上，其實是相若的。