普拉達業績持續增長拓展太空概念 策略性收購強化市場競爭力

意大利奢侈品集團普拉達（Prada，01913）近年積極透過品牌創新及策略性收購，持續擴大市場版圖。集團在最新財報中展現穩健的業績增長，同時憑藉與美國太空科技公司Axiom Space的合作，成功將品牌觸角延伸至前沿的太空經濟領域，為品牌形象注入新動能。 回顧截至去年底的財政年度，普拉達淨收入錄得57.18億歐元，按年增長9%，其中有機增長達8%，實現連續20個季度增長。零售銷售額達51.02億歐元，增長9%，受惠於全價銷售及同店銷售表現強勁，成功應對高基數及宏觀經濟挑戰。 今年第一季，集團淨收入為14.28億歐元，按年增長6%（以報告基準計），有機增長為3%，按固定匯率計算則錄得14%的顯著升幅。零售銷售額達12.45億歐元，按固定匯率計算增長10%。其中，核心品牌Prada的零售表現展現韌性，錄得0.4%的增長，而Miu Miu品牌則持續貢獻強勁的增長動力。地區表現方面，亞太及美洲市場的強勁增長，有效抵銷了中東地區的疲弱影響。批發及版税業務亦分別錄得40%及更高的增幅，表現亮麗。 集團於去年12月完成對Versace的收購，企業價值約為12.5億歐元。該收購案已於今年第一季開始整合並貢獻收入。市場關注，儘管短期內或對毛利率及EBIT margin帶來一定程度的稀釋，但集團穩健的現金流及強勁的資產負債表，為長期的協同效應及新增長點奠定堅實基礎。分析師普遍預期，在2026年後整合將逐步改善，品牌組合的多元化將有助於強化普拉達對抗LVMH及Kering等奢侈品巨頭的競爭力。 在穩健基本面的支撐下，普拉達近期憑藉太空經濟題材備受市場關注。太空經濟已成為全球投資新焦點，隨著美國太空總署（NASA）「Artemis」計劃穩步推進，以及SpaceX、Axiom Space等商業太空公司的快速崛起，預計到2030年，太空經濟規模有望突破萬億美元大關。 普拉達與Axiom Space的合作成為其中的一大亮點。雙方早於2023年達成協議，共同為「Artemis III」月球任務設計下一代「AxEMU」太空服。繼2024年揭曉外層設計後，雙方於2026年6月7日最新公佈了內層「Liquid Cooling and Ventilation Garment（LCVG）」的細節。該內層服飾將採用Prada先進的針織工藝、3D建模及工程技術，旨在確保太空人在月球惡劣環境下的舒適度及温度調節，並能支援長達8小時的月球行走。 市場分析指，儘管太空服裝合作在一定程度上具有營銷噱頭成分，但其作為一個獨特的亮點，有助於大幅提升品牌熱度及全球曝光率。Prada將奢侈品工藝與高科技領域結合，不僅提升了太空服的美學設計及穿著舒適性，更成功吸引年輕高端消費者及科技愛好者。據Prada首席營銷官Lorenzo Bertelli等高層指出，這是一次歷史性的跨界合作，預期將顯著強化品牌的創新形象，並可能延伸至高端功能性服飾或技術授權等新領域。隨著「Artemis」任務預計於2027年推進，此類創新合作將持續為股價提供正面催化劑。普拉達憑藉此舉，成為少數能直接受益於太空經濟投資熱潮的傳統奢侈品公司，成功將品牌DNA注入前沿科技領域，帶來額外的品牌溢價。 過去一年，全球奢侈品行業確實面臨多重挑戰，包括地緣政治緊張、通脹壓力及消費者信心波動，導致行業整體增長放緩。其中，中東地區的地緣衝突影響尤為顯著，嚴重衝擊杜拜、阿布扎比等傳統旅遊購物熱點。這些地區歷來是奢侈品零售的重要引擎，高消費力的中東富裕消費者及國際遊客佔比甚高。衝突導致旅遊流量下降及部分商店營業調整，一度令集團在中東的零售銷售受壓。歐洲市場亦受到中東及亞洲遊客減少的間接影響。 然而，經過調整後，行業正逐步止跌回穩。高端消費者購買偏好轉向「價值導向」，全價銷售比例上升，折扣依賴則有所減少。作為全球最大的奢侈品消費市場，中國內地的需求已呈現逐漸穩定跡象，集團財務總監預期今年將全面正常化；日本及美國市場則維持較強韌性。在此波調整期中，普拉達的表現相對出色，Miu Miu的年輕化策略與Prada的經典復興有效協助集團維持市場份額。Versace的收購進一步多元化產品組合，為集團注入新活力。 分析認為，普拉達在經歷挑戰後，憑藉其強大的品牌實力及創新能力，有望更快實現復蘇。對於追求穩定增長兼具創新題材的投資者而言，該股被視為值得關注及配置的優質奢侈品股票。 不過，投資者仍需留意潛在風險與機遇並存。主要風險包括地緣衝突進一步升級、全球經濟衰退加劇導致中國或歐美市場需求放緩等。至於機遇方面，太空經濟跨界合作（即使帶有一定噱頭性質）強化了普拉達的科技創新形象；Miu Miu對年輕消費者的黏性高企；Versace的注入帶來時尚活力；中東局勢穩定及中國需求復蘇將直接推動零售增長；集團持續的產品創新、數字化轉型及會員體系建設，亦將為長期發展提供堅實支撐。 盈立證券研究部執行董事黃德幾指出，從技術走勢來看，普拉達股價早前升至45.18港元高位後遇到阻力，隨後下跌至34.52港元水平止跌回穩，形成了圓底形態。近期，10天移動平均線接連升穿20天及50天移動平均線，形成兩個黃金交叉，顯示走勢轉強。黃德幾建議，投資者可考慮在37.5港元水平吸納，上望目標45港元，若股價不跌穿34.3港元則可繼續持有。