韓股KOSPI勁升刷新高 摩通不足月內兩調高目標至萬點 惟部分分析料短期存回調風險

韓國綜合股價指數（KOSPI）近期表現強勁，週一收市報7822.24點，升幅超過4%，領漲亞太區股市，並創下收市新高。市場分析普遍認為，這波升勢主要受惠於半導體板塊的亮麗表現，其中兩大晶片製造商SK海力士及三星電子昨日分別錄得11.5%及超過6%的顯著升幅，兩者合計對KOSPI指數貢獻近半權重，足見其對大市的影響力。 在KOSPI指數節節攀升之際，摩根大通（JPMorgan）在不足一個月內已是第二次上調其目標價。該行最新的基本目標價上調至9000點，在樂觀預期下更可望升至1萬點，較週一收市價仍有約28%的潛在升幅。摩根大通指出，半導體週期的改善、企業治理改革的成效，以及工業板塊的穩健增長，是支持其看漲觀點的主要理據。回顧該行在4月所設定的基本目標價及樂觀目標價，當時分別為7000點及8500點，顯示其對韓國股市前景的信心正持續增強。截至目前，KOSPI指數今年迄今已累計高達86%的升幅，表現優於其他以半導體及科技股為主的指數。該指數更於上週四超越加拿大股市，躍升為全球市值第七大的股票市場。 儘管摩根大通的報告亦提醒，KOSPI短期技術走勢可能呈現超買狀況，但該行強調，目前市場的關鍵基本面依然穩健，包括記憶體週期狀況及企業治理改革等。在這種特殊情況下，摩根大通認為「繼續持倉以獲取進一步上升空間仍然合適」，並建議投資者不應過早預期週期結束。 除了摩根大通，其他國際投行亦對韓國股市投下信任票。高盛（Goldman Sachs）上週將韓國股市列為其在亞洲「確信度最高」（highest conviction）的市場之一，並將KOSPI目標價上調至9000點。高盛預期，受硬件及半導體企業的強勁表現帶動，韓國企業盈利有望在2026年實現300%的增長。該行同時認為，即使股市近期累計可觀升幅，韓國股市的整體估值依然合理，配置吸引力突出。 花旗（Citi）近日亦將KOSPI目標價由7000點上調至8500點，主要基於半導體產業盈利增長強勁，以及韓國政府推動的刺激措施及企業價值提升措施正逐步見效。該行同時將韓國今年GDP增長預測從2.2%上調至2.9%，預期半導體出口將是帶動經濟增長的重要動力。 然而，市場對韓國股市「過熱」的擔憂亦日益增加。數據顯示，KOSPI的14天相對強弱指數（RSI），這個被廣泛用於衡量市場動量並判斷超買或超賣狀況的技術指標，本月每個交易日均處於超買區域。同時，市場廣度亦有所收窄，在KOSPI的835隻成分股中，週一僅約150隻股票錄得上漲。渣打銀行（Standard Chartered）便指出，未來幾周KOSPI指數出現回調的風險正在增加，並已將半導體產業的評級由「增持」下調至「中性」。 渣打全球投資總監Steve Brice表示，目前市場氣氛非常擁擠，若出現某種短期回調將不足為奇。受消息帶動，投資者亦關注到資金流向的變化。彭博社數據顯示，韓國國內散户投資者是此輪升勢的主要推動力量，他們本月增持了近6萬億韓圜（約319億港元）的KOSPI成分股。與此同時，外國投資者卻呈現淨沽出態勢，本月淨沽售金額已超過7萬億韓圜。 從更宏觀的角度來看，高盛預期在人工智能（AI）晶片出口的強勁推動下，韓國和台灣的貿易順差有望創下歷史新高，這或促使兩地央行在今年內考慮加息。高盛進一步指出，韓國今年的AI相關出口額佔GDP比重，可望由過去十年低於10%的水平，大幅增至接近30%；而台灣的AI相關出口佔GDP比重，預期亦將攀升至逾30%。