高盛料中美元首會晤利好中資股 短期具「跑贏大市」潛力 巴克萊則持審慎觀望

市場普遍關注中美元首會晤對全球金融市場的潛在影響。高盛發表最新報告指出，從歷史交易模式觀察，兩國元首會面之前，投資者預期通常較為審慎，但會面後市場表現往往有所改善。高盛認為，鑒於中國股票目前極具吸引力的風險回報比，此次會晤對中資股而言，有望帶來正面且具策略性的上行空間。 高盛相信，短期內有兩類股份或具備「阿爾法」（Alpha，即跑贏大市指標）的潛力，分別是主要出口產品至美國的內地出口商，以及被做空最多的香港上市公司。該行亦重申對七個結構性主題的正面看法，特別點名人工智能（AI）及「十五五」相關的投資主題，預計這些領域將成為未來經濟發展的重要驅動力。 報告分析過去數據顯示，自2017年以來，兩國元首在包括電話交談在內的18次交流中，離岸中國股票在交流前一個月及三個月的平均回報率分別為1%及0%，走勢多數呈現橫行或窄幅上落。然而，市場傾向在元首交流之後表現更佳，其後一個月至三個月的平均升幅介乎2%至4%，升勢主要由週期性及成長型股份主導，而互聯網股份及防守型股份則相對落後。高盛進一步指出，歷史數據顯示，在兩國元首交流後，中國股票短期內跑贏美國股票表現的機會率高達67%。 然而，另一邊廂的巴克萊銀行則持較為審慎的觀點。該行報告指出，不認為中美元首會談會從根本上改變兩國長期關係的走向，例如認定為戰略競爭以及選擇性脱鈎的趨勢。即使出現正面影響，巴克萊亦對其持續性存疑。 巴克萊預期，兩國元首會面將更聚焦於經濟及貿易問題，包括貿易談判及潛在的關税減免。該行相信，中國方面或會承諾增加購買美國的農產品（如大豆及玉米）、能源產品（如原油及液化天然氣），以及波音客機等。作為回應，美國則或會考慮減少對中國芬太尼徵收的關税幾個百分點。