儘管國內天然氣行業需求整體放緩，濱海投資（02886）去年仍錄得理想業績。集團歸母淨利潤按年增長12%，銷氣業務逆市上揚，加上降本增效成果顯著、兩大股東持續賦能，以及明確的高股息增長指引，市場分析認為其基本面持續鞏固，長線投資價值凸顯，具備較高配置價值。 根據業績報告，濱海投資去年核心盈利與銷氣業務均實現穩定增長，成為整體發展的重要基石。去年歸母淨利潤達2.06億元，按年提升12%，每股基本盈利增至15.0分，盈利增長展現韌性。核心的管道氣銷售業務表現優於行業平均水平，全年銷氣量按年增長4.5%，遠超全國天然氣表觀消費量0.1%的微增幅。新投產的雲海一期、北方玻璃等客户，以及現有汽車製造類客户，成為銷量增長的核心動力。此外，工商户佔比達82%的優質用户結構，進一步確保了銷氣業務的穩定性。同時，城鎮燃氣毛差修復至每立方米0.51元，疊加增值服務收入毛利按年雙增逾13%，多元業務佈局為業績增長提供多重支持。 在營運效率方面，降本增效成為集團盈利提升的關鍵因素，財務結構亦持續優化。去年濱海投資主動償還高息債務，平均融資利率從5.3%降至4.4%，融資成本大幅減少5,300萬元，降幅達41%。尚未使用的融資授信增至17.47億元，顯示融資渠道與資源持續豐富。與此同時，其應收賬款原值下降24%，經營活動現金流量淨額按年增長12%，資產負債率微降至69.7%，營運效率與財務健康度同步提升。集團計劃今年進一步壓降融資成本1,000萬至1,500萬元，降本紅利有望持續釋放。 此外，兩大股東的深度戰略合作，為濱海投資今年的業績增長注入強勁動力。持有集團逾42%股權的泰達控股，以及持股逾29%的中石化，已於今年3月簽訂框架協議，從三大方面提供有力支持。中石化將為集團提供充足且具價格優勢的氣源保障，並讓公司享受LNG接收站同等優惠條件，有效解決上游資源的核心痛點。雙方亦將聯合推動天津濱海新區及外圍區域燃氣市場「一張網」整合，助力濱海投資擴大區域市場份額。同時，中石化將加大終端項目投資力度，泰達控股則提供政府資源協同，共同支持集團拓展綜合能源、碳資產管理等新業務，預期終端項目佈局將持續落地並貢獻業績。 值得投資者留意的是，濱海投資的高股息派發及清晰的增長指引，為股東提供穩定回報，凸顯其價值屬性。集團已連續13年派發股息，去年建議派發每股8.36港仙，按年增長10%，派息率維持51%，近兩年平均股息率達7%，兑現對股東的回報承諾。更重要的是，集團已明確去年至2027年三年派息指引，以2024年每股0.076港元為基數，每年每股派息提升不低於10%。按照該指引，2026年及2027年每股股息有望分別達9.1港仙及10港仙，高股息增長確定性強，為長期投資者提供了穩定的收益保障。 胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁黃偉豪分析指出，整體來看，濱海投資作為區域燃氣龍頭，核心銷氣業務具備抗週期屬性，降本增效持續優化盈利空間，而兩大股東的戰略合作則從氣源、市場、投資等多維度打開成長空間，疊加高股息的價值支撐，集團短期業績增長有保障，長期發展潛力充足。在清潔能源行業長期向好的背景下，濱海投資具備較高的安全邊際與成長彈性，建議投資者積極考慮作中長期佈局。
