渣打觀察｜日股估值已提前反映利好 日圓年底或反彈至146 成港投人關注焦點

日本股市近日屢創新高，日經225指數於9月22日再創歷史收市高位，報約45,493點，反映市場資金對日本股市的熱度持續升温。市場消息指出，此浪潮主要由美國資金推動，因美方邊際投資人普遍預期日圓延續疲弱，短期資金湧入日股推高估值。儘管日本基本面逐步改善，如企業盈餘增長及通膨壓力上升，但政策方向尚存不確定因素，部分利好已提早反映於市場估值之中，因此渣打維持對日股「核心」（中性）評級，並建議投資者關注潛在風險。至於日圓走勢，渣打香港財富方案投資策略主管指出，由於首相權力交替仍具變數，短期日圓預料仍以區間波動為主，年底前走強機會存在，但初期仍可能徘徊於現低位附近，一旦加息預期升温，或見反彈至美元兑日圓146水平。投資者可留意此一匯市轉折。 市場最新數據方面，日本2025年8月份企業物價指數（PPI）按年上升約2.7%，為連續第54個月維持成長，但增幅較前月有所擴大，是近五個月以來首見明顯上揚，反映成本壓力依然存在，亦對貨幣政策形成潛在支撐。 綜觀近期走勢，市場投資人須同時留意以下三大重點：
• 市場資金偏好持續偏重日股，估值水準偏高，政策若不明朗，可能引發波動。
• 日本PPI仍維持高位，但已逐步放緩，是否轉向通縮趨勢需密切留意。
• 日圓匯率若受加息預期推升，年底前反彈至146屆可期待，港元匯率亦有相應影響。 對香港投資者來説，日股開啟強勢走勢下，仍需審慎衡量估值與基本面支撐之間的匹配；同時，做好匯市變化準備，尤其在全球貨幣政策轉向背景下，避險安排不可或缺。