瑞銀看好安踏(02020)盈利韌性 上調目標價至108.5元並維持「買入」評級

投資銀行瑞銀發表研究報告，上調體育用品股安踏體育(02020)的目標價，由原先的104.5元升至108.5元，並重申其「買入」評級。此舉反映市場對該公司未來表現的信心。 儘管市場普遍對中國消費市場前景抱持謹慎態度，瑞銀的報告指出，市場可能低估了安踏的盈利韌性。分析認為，安踏旗下的多品牌組合為公司提供了堅實支撐，旗下各品牌能依據其所處的市場週期階段，帶來穩健的增量增長，使其相較於僅經營單一品牌的同業，展現出更強的抗風險能力。 瑞銀尤其強調，安踏的海外擴張策略尚未完全反映在其現有估值之中。這包括其控股的國際體育品牌集團亞瑪芬(Amber)在全球範圍的業務佈局，以及安踏主品牌在全球市場的國際化拓展。此外，報告亦提及，與彪馬(Puma)全球網絡可能產生的額外協同效應，將為集團帶來進一步的增長潛力。 展望未來，瑞銀預期安踏在2026年至2028年間的淨利複合年增長率有望達到12%，同時預計股息率約為4%。該行認為，以安踏目前約11倍的2027年預測市盈率計算，其股份價值被市場低估，具備投資吸引力。