摩根大通首予商湯(00020)「增持」評級 目標價看2港元

大型投資銀行摩根大通近日啟動對人工智能公司商湯(00020)的研究覆蓋，首次給予其「增持」的投資評級，並將目標價設定為2港元，該目標價預計至2027年12月底止。券商報告指出，商湯的目標價是基於其2028年預期企業價值/EBITDA約15倍的估值模型。 摩根大通的分析師形容，商湯是一家以基礎設施為核心，並以多模態部署為主要增長動能的企業。該行認為，商湯已成功從一家傳統的電腦視覺公司，轉型為涵蓋基礎設施、模型及應用於一體的綜合性AI平台。報告進一步闡釋，商湯當前最突出的稀缺性在於其能將大規模、異構的運算能力，有效轉化為可靠的生產級智能。憑藉長達十年的企業級AI經驗，商湯已累積深厚的客户關係及實施能力。摩通相信，隨著AI應用逐漸由實驗階段邁向實際生產階段，這些核心優勢將變得愈發關鍵和重要。 在財務表現方面，摩根大通觀察到商湯的經常性收入有所提升、毛利實現增長，且虧損狀況正逐步收窄，這些均為公司轉型並改善財務品質的早期積極跡象。該行預測，商湯在2026年至2028年間的收入年複合增長率將達到28%。展望未來盈利能力，摩根大通對商湯2028年的收入及盈利預測，分別較市場共識高出3%和148%，顯示出更為樂觀的預期。摩通特別預計，公司有望在2027財政年度實現經調整的虧轉盈，由2026年的經調整虧損4.37億元人民幣，大幅改善至2027年的經調整盈利1.79億元人民幣。