藺常念：首惠產融雙引擎策略獲看好 機器人租賃與醫療供應鏈料驅動價值重估

意博亞洲執行董事藺常念日前發表市場分析，指出現時港股市場波動不休，資金尋求確定性回報之際，首惠產融 近期釋出強烈轉型訊號，值得投資者關注。該公司在鞏固鋼鐵及醫療產業鏈傳統金融服務基盤的同時，正積極拓展至前沿科技服務，特別是機器人租賃及醫療供應鏈領域。市場分析指出，這種「傳統業務穩定收益結合前沿科技催化」的變革藍圖，料將重塑公司的盈利結構，並有望注入顯著的估值溢價。 藺常念指出，首惠產融的核心看點在於機器人租賃及醫療供應鏈兩大業務，有望大幅拓寬其盈利來源。有別於從零開始的初創科技企業，首惠產融的新業務憑藉其大股東首鋼集團及首鋼基金體系內的成熟資源，具備極高確定性。下一步關鍵在於推動相關業務與上市公司之間的合作及股權整合。隨著優質資產逐步注入上市公司，預期新業務有望較快貢獻盈利，並於明年的財務報表中逐步反映，進而推動資本市場重新評估公司的盈利能力及估值水平。 在機器人業務方面，首惠產融的定位為「租賃＋運營服務」，應用場景涵蓋手術機器人、學校機器人賽事、園區導覽及清潔等。該業務模式清晰，透過租賃可降低客户一次性採購成本，同時提供後續的適配與維護服務。藺常念尤其看好公司背後的強大股東賦能，指股東方之一的首鋼基金已投資多家機器人企業，首惠產融可藉助股東關係獲取設備、採購價格及渠道支持，並利用北京及首鋼體系內豐富的應用場景拓展客户羣。目前，機器人資產正計劃分階段注入上市公司。公司此前已公告擬收購首鋼產投持有的北京機器人融資租賃股份有限公司約24.84%股權，邁出轉型關鍵一步。預計未來業務與股權將進一步深度融合，有望顯著提升盈利表現。 醫療供應鏈服務則是首惠產融深化產業金融的另一核心發展方向。鑑於醫院藥品、醫療器械等採購過程天然產生供應鏈資金需求，供應商常受上下游賬期壓力影響，首惠產融提供的保理等服務正好切中市場痛點。藺常念觀察到，公司的轉型路徑分為精準的「兩步走」策略：首先，上市公司透過與醫療集團簽署戰略服務協議，全面承接供應鏈融資需求；其次，依託北大首鋼醫院等醫院的採購需求，為供應商提供資金周轉支持。據悉，首鋼集團旗下目前擁有北大首鋼醫院及其他醫院共四家核心醫療資源。未來公司料將持續引入更大範圍的醫療相關資源至上市公司，並計劃逐步拓展至北京其他醫院。 藺常念認為，首惠產融的基本面正蓄勢待發，然而其二級市場估值卻處於「價值窪地」。截至今年6月底，公司賬面現金約為2.88億港元。若疊加近期供股所得的最高淨募資額4.88億港元，在未計及其他資金收支情況下，公司的現金儲備將高達約7.76億港元，為新業務發展提供堅實的資金彈藥。反觀市場定價，公司目前市值僅約4.66億元，股價為5.89港元，而每股賬面淨資產高達約19.03港元，這意味著當前股價較每股淨資產折讓接近70%。 藺常念觀察到，首惠產融未來的成長路徑有跡可循。其集團兄弟公司首程控股 同樣背靠首鋼集團資源，在成功轉型後，市值從2018年約10億港元一路飆升至百億市值，2024年更逼近200億港元大關。作為同體系的上市平台，首惠產融的成長路徑與大股東支持力度與首程控股如出一轍。加上管理層未來考慮加強派息，料將吸引注重現金回報的長線價值投資者。 總括而言，藺常念認為首惠產融正迎來業務轉型與價值重估的重要窗口。若新業務盈利能於明年初逐步兑現，有望為估值修復提供支撐，進一步釋放其增長潛力。他建議投資者密切關注業務整合進展及業績表現，以把握轉型過程中的潛在投資機遇。