普徠仕警示市場低估通脹風險 美聯儲官員稱或需盡快加息

環球資產管理公司普徠仕（T. Rowe Price）近日指出，市場可能低估了當前的通脹風險，主因是中東地緣政治緊張局勢引發的能源供應衝擊，其持續時間仍存在高度不確定性。普徠仕環球投資方案國際主管兼基金經理Thomas Poullaouec表示，區內衝突導致能源供應及航運面臨挑戰，促使油價飆升，進而推升環球通脹壓力。 市場分析普遍認為，霍爾木茲海峽的航運受阻已進入第二個月，導致石油運輸嚴重受阻及供應短缺。此效應正透過汽油、航空燃油價格及公用事業賬單等渠道，廣泛傳導至消費者及企業，引發連鎖式價格上漲。值得留意的是，海灣國家同時是主要化肥供應國，若其供應出現短缺，恐進一步透過食品價格上升，帶來另一重通脹壓力。 Thomas Poullaouec續指，儘管市場普遍憧憬區內局勢可迅速解決，但現實是石油供應恢復至戰前水平，預計仍需數個月時間，這意味著這次衝擊所帶來的影響未必會迅速消退。與此同時，美國的能源、國防及基建開支持續增加，加上人工智能（AI）相關需求日益熾熱，帶動電力、數據中心、設備及勞動力需求顯著上升，均構成額外的通脹壓力。因此，普徠仕預期，若經濟未出現衰退，通脹數據或有機會高於市場預期，並對整體經濟活動構成壓力。有鑑於此，該行維持短期美國通脹保值掉期及實物資產股票的通脹對沖部署。 另一方面，美國聯儲局官員亦就通脹前景發出警告。克里夫蘭聯準銀行總裁Beth Hammack公開表示，如果目前已居高不下的通脹壓力持續加劇，聯準會可能很快需要提高利率。她強調，根據現有數據判斷，她更擔憂的是持續高企的通脹風險不斷增加，而非充分就業的風險，並質疑當前的貨幣政策可能不夠緊縮，無法將通脹率降至2%的目標水平。 Beth Hammack進一步指出，若聯儲局等到高通脹已在經濟體系中根深蒂固才採取行動，屆時可能需要更大幅度的政策調整，而這將付出更高的代價。不過，她亦補充，鑑於經濟前景存在不確定性，目前維持利率不變是合理的。然而，她警示若近期的通脹趨勢持續下去，聯儲局可能很快就需要採取行動。她同時提到，即使區內衝突迅速結束，供應鏈和能源市場在一段時間內仍將陷入混亂。若能源成本未能迅速下降，且企業別無選擇地選擇提價，那麼通脹持續高企的風險將會越來越大。 在投資配置方面，普徠仕認為，美國股市的相對吸引力正在提升。該行分析指，主要驅動因素包括企業盈利動能強勁、美國在人工智能（AI）領域的領先優勢，以及財政政策的有力支持。AI的領導地位目前仍以美國為核心，其影響力已不僅限於半導體需求，更延伸至發電、數據中心建設、配套基建及更廣泛的資本貨品領域，進一步強化了美國本土資本開支的前景。此外，美國企業盈利上調的步伐正在加快，每股盈利增長有望達到新冠疫情後反彈以來最強水平。 普徠仕亦指出，美國作為能源出口國，相對歐洲、澳洲及部分亞洲地區，更能抵禦霍爾木茲海峽航運受阻所帶來的影響，面對能源供應短缺的風險較低。同時，包括「大而美法案」在內的財政政策，預計將繼續支持美國國內需求。雖然非美股市受惠於較低的估值及國防開支的增加，但普徠仕強調，美國在盈利動能、AI領導地位、能源保障及政策支持等方面所形成的「護城河」，正變得愈來愈具吸引力，使其在環球投資環境中脱穎而出。