瑞銀研報：中國消費「K型」分化料續 加劇品牌兩極發展 料部分品類擁再通脹潛力

瑞銀投資研究部發表最新報告，剖析中國消費市場現況及未來趨勢。報告指出，自第二季以來，儘管油價波動及厄爾尼諾現象等天氣因素一度推高部分消費行業的投入成本，但觀察到多項行業發展正逐步改善，包括企業定價能力及供需格局均有提升跡象。該行認為，市場現階段普遍聚焦於短期盈利疲弱及庫存調整等挑戰，卻對2027年可能逐步過渡至再通脹環境的潛力反映不足。 瑞銀中國消費行業研究主管彭燕燕表示，預期中國市場的「K型消費趨勢」將會延續。她解釋，這種分化現象將受惠於科技驅動的工業利潤增長、股票市場回報改善，以及高收入家庭財富創造的支持。她續指，在宏觀經濟環境持續面臨挑戰的背景下，政策層面亦可能提供支持，因此該行繼續看好那些具備強勁定價能力及結構性增長動力的品類龍頭企業。 報告進一步分析指，消費者信心改善、財富效應回升，加上電商平台政策因素，有助於支持高價位品牌的表現，使其在市場上更具韌性。另一方面，大眾美妝市場則持續受到消費升級、市場營銷開支增加，以及來自白牌產品競爭等多重因素影響，面臨較大的經營壓力。 整體而言，瑞銀認為，隨著企業定價能力的逐步恢復以及行業盈利能力的正常化，部分消費品類的再通脹潛力值得投資者密切關注。