輝立證券看好周黑鴨(01458) 予目標價1.6元 料經營品質觸底反彈

輝立證券發表研究報告，維持對休閒熟鹵製品龍頭周黑鴨(01458)的「買入」評級，並將目標價定為1.6港元，止蝕價為1.3港元。該行認為，周黑鴨正處於經營品質觸底反彈的關鍵階段，多項積極因素將推動公司未來發展。 周黑鴨作為中國領先的休閒熟鹵製品企業，總部設於湖北武漢，其主營業務涵蓋鹵鴨、鴨副產品、鹵制紅肉及素菜等。公司以其獨特的「甜辣」口味和精選草本香料配方聞名，在競爭激烈的休閒食品市場中確立了獨特品牌形象。 據該行研究報告顯示，周黑鴨於2025年錄得全年收益達人民幣25.36億元，按年增長3.5%；歸屬於母公司股東的淨利潤則錄得1.57億元，同比大幅上升59.6%，顯示其盈利能力顯著改善。 在門店網絡及營運效率方面，截至期末，集團門店規模已重新突破3000家，達到3019家，單店月均銷售額按年提升13.6%，反映終端銷售表現強勁。此外，集團年內淨增會員人數逾500萬，有效擴大了客户基礎。國際市場拓展亦見成效，周黑鴨海外業務版圖已成功拓展至12個國家及地區。 渠道拓展方面，周黑鴨設立全新事業部，成功切入山姆、胖東來等逾80個重點零售系統，覆蓋近4萬個終端銷售點，進一步深化全渠道佈局。海外市場亦錄得重要進展，首間直營店已於馬來西亞正式開業。產品創新方面，集團積極回應市場需求，與四川申唐聯名推出火鍋底料、麵醬等29款複合調味料（SKU），旨在拓展家庭烹飪及速食消費場景，豐富產品組合，以捕捉更廣泛的消費需求。 分析師李曉然指出，周黑鴨目前正處於經營品質觸底反彈的關鍵階段。報告認為，2025年集團門店效率大幅提升、「門店+渠道」雙輪驅動模式逐漸成型、盈利能力顯著改善，加上積極的股東回報政策及當前市場估值偏低，共同構成良好的投資機會。 綜合上述分析，輝立證券建議投資者以1.42港元買入周黑鴨，目標價為1.60港元，並設定止蝕價於1.30港元，以管理潛在風險。