保德信預期中美貿易休戰持續，中港市場走勢穩定

市場消息指出，保德信(PGIM)的固定收益首席亞洲經濟學家Shikeb Farooqui分析，中美之間最新的貿易協議為雙方鬆動帶來至少一年的貿易「休戰期」。然而，從長遠看，兩國在戰略上的脱鈎趨勢或無法避免。 根據協議，美國對中國商品的關税將維持在40%至50%之間，部分涉及芬太尼的關税會下調，同時放寬半導體的出口管制。中國則承諾放寬稀土礦物的出口限制，並增加美國大豆的進口量。 此貿易休戰被認為有利於風險偏好的增強，並可能結合亞洲近期其他貿易協議的效應，預計將為新興市場的貿易流動和市場情緒提供進一步支持。保德信料這次休戰至少持續到明年第一季度，但也警告若雙方在履行協議進度有限，或美國持續施壓，協議的穩定性將存在變數。 近期，中國及其他地區的出口情況變化顯著。從政治角度看，該協議有助於特朗普在政治議程中獲得一定緩衝時間，但也需留意貿易衝突可能再度升温的風險。中國仍在展現應對關税措施的適應能力，並透過供應鏈多元化策略減少壓力。 保德信注意到，自2022年以來，中國對美出口的減少，已被其他地區的出口增長抵消。儘管外界擔憂中國商品可能通過第三國轉口至美，但這通常涉及實際附加價值的加工。此外，近期簽訂的國際貿易協定（如美泰協議）中含有「補充措施」，這表明部分國家可能正在協助美國監控這些轉口活動。 綜合以上資訊，中國的貿易政策和經濟重整正在推動經濟增長的穩定回升。根據「十五五」規劃，中國計劃透過提升國內收入和消費，以持續推動內需增長，同時正在重塑地方政府的角色，從專注製造業轉向服務業，期望長遠解決產能過剩問題。