晨星首予SpaceX「窄」護城河評級 AI業務前景存不確定性成關鍵

美國知名投資研究機構晨星 (Morningstar) 最新報告指出，鑑於市場環境趨於成熟，SpaceX (SPCX US) 的股東有望向公眾投資者出售約3%的公司股份，因此晨星已正式啟動對該公司的研究覆蓋。分析師基於折讓現金流模型 (DCF) 對SpaceX進行估值，結果顯示其估值為7800億美元，較其私募市場約1.5萬億美元的估值低約48%。值得留意的是，該DCF估值已將該公司涵蓋廣泛人工智能 (AI) 業務的多種可能性，並以機率加權情境納入考量。 晨星股票分析師Nicolas Owens表示，經過多輪私募融資，SpaceX近期完成從創辦人手中收購AI實驗室xAI，作價高達2500億美元。受此消息帶動，市場對SpaceX的關注度進一步提升。然而，晨星對SpaceX的經濟護城河 (economic moat) 評級為「窄」(Narrow)，當中反映了對其未來業務發展的審慎態度。 就SpaceX的核心業務，包括火箭發射和衞星通訊服務而言，晨星認為其具備強大的成本優勢，主要得益於持續的研發投入及規模經濟的加速發展。這些因素有效支撐了其核心業務的護城河評級，顯示其在相關領域擁有穩固的競爭力。 然而，報告特別指出，新收購的AI業務xAI存在多種可能性，其經濟護城河目前尚不明朗。晨星認為，AI業務的不確定性可能對公司造成實質的價值損失威脅，這亦是限制該行對SpaceX整體護城河評估為「窄」的關鍵因素。投資者未來需密切關注SpaceX在整合及發展其AI業務方面的策略與進展。