富瑞維持中銀香港(02388)「持有」評級 目標價48港元 看好次季淨息差及貸款增長

富瑞發表研究報告，維持中銀香港(02388)「持有」投資評級，並將目標價定為48港元。該行分析員在出席中銀香港企業日後，對集團的東協業務佈局、中國企業「走出去」的機遇，以及人民幣國際化策略等關鍵發展進行了深入探討。富瑞預期，中銀香港今年第二季的淨息差及貸款增長趨勢將維持良好。 報告指出，香港仍是中銀香港的核心業務主場。同時，投資者亦關注中銀香港潛在的股息分配計劃，該計劃預計將於2026年上半年公佈，有望為股東帶來更清晰的回報預期。 富瑞進一步分析，中銀香港的東協業務雖然佔比相對較小，但增長勢頭強勁。數據顯示，東協業務目前佔中銀香港貸款總額的約3.2%，並按匯率調整後，預計佔其2025財年營業收入的5.8%。過去五年，該地區業務表現亮眼，營業利潤年複合增長率高達12%（儘管貸款量持平），而存款的年複合增長率亦達到9%，均超越集團整體水平。此外，東協業務的不良貸款比率已從2024年的2.78%顯著下降至2.11%，顯示資產質量有所改善。 報告特別提及中銀(馬來西亞)作為東盟地區的旗艦機構，約佔中銀香港2025財年貸款及營業收入的1%。中銀(馬來西亞)過去十年的貸款複合年增長率達11%，其在地化模式成功服務當地大型企業及中國企業客户，目前擁有逾1300個企業賬户，其中約四成客户預計在2023年至2026年間新增，反映其市場拓展的活力。 至於香港本地市場，富瑞觀察到受多項因素帶動，香港同業拆息（包括1個月期及3個月期）自今年4月以來已輕微上揚。主要支持因素包括強勁的新股上市(IPO)活動，截至今年4月約有470宗有效申請，以及即將來臨的派息季節。報告亦注意到，SOFR-HIBOR利差較第一季略為擴大，但大部分相關問題已得到修正。 綜合本地樓市進一步趨穩等因素，富瑞相信第二季香港銀行的淨息差及貸款增長趨勢應能維持良好，為中銀香港的整體營運提供有利環境。