百度旗下崑崙芯啟動A+H上市攻勢 力拓融資渠道 料提升集團估值

百度（09888）旗下專注人工智能（AI）計算芯片的崑崙芯（北京）科技股份有限公司，正積極推進其「A+H」雙平台上市計劃。據中國證監會網站披露，崑崙芯已於2026年4月29日與中金公司簽署科創板上市輔導協議，並於5月7日正式完成輔導備案登記。 此舉標誌著崑崙芯在今年1月初已向港交所主板提交保密上市申請的基礎上，正式啟動A股科創板輔導程序，力求為公司提供更豐富的融資渠道，同時提升其品牌獨立性與市場透明度。 崑崙芯前身為百度智能芯片及架構部，自2011年起便深耕加速計算領域。2021年獨立融資時，其估值已達約210億元人民幣。公司目前除主要服務百度內部雲基礎設施外，亦積極拓展外部客户。市場預期，崑崙芯2025年收入有望介乎35億至50億元人民幣，而2026年更有望倍增至80億至100億元人民幣，增長動力主要來自M100及M300系列芯片的商業化落地，以及大模型推理算力需求的爆發式增長。 若分拆上市順利完成，按中值估值480億美元計算，百度預計仍將維持約57.67%的控股權，其持股對應價值約達290億美元，佔百度集團最新市值近六成，市場普遍預期這將有助顯著提升集團整體估值。 從行業背景來看，崑崙芯的分拆正值中國AI算力國產化浪潮高峯。面對外部技術限制，國產AI加速芯片的自主發展已成為關鍵。崑崙芯M系列芯片針對大規模推理及多模態模型訓練進行優化，具備能效比與成本優勢，不僅有助百度智能雲降低對外資芯片的依賴，更能有力支撐文心大模型（Ernie Bot）5.0原生全模態版本、Apollo自動駕駛及蘿蔔快跑Robotaxi的規模化部署。去年，百度AI新業務（含智能雲及大模型）收入已突破400億元人民幣，按年增長逾48%，遠高於傳統搜索業務，反映其AI全棧佈局正從應用層向基礎設施層縱深延伸。 與同業相比，百度在AI硬件垂直整合方面展現出先行優勢。雖然阿里巴巴（09988）與騰訊（00700）在雲計算市場份額領先，但在自研AI加速芯片的完整生態方面有所欠缺；百度則透過崑崙芯實現軟硬件一體化優化，大幅提升算力效率與毛利率。在當前地緣環境下，這種自主供應鏈佈局更具戰略價值。 隨著科創板輔導啟動，市場對崑崙芯獨立估值的關注度預計將進一步提升，有望吸引專注半導體及AI主題的長線資金流入，為百度股價提供潛在支持。然而，投資者仍需留意潛在風險，包括中美科技摩擦升級、AI市場競爭加劇（如來自華為、字節跳動等對手），以及宏觀經濟環境對廣告收入可能造成的影響。