匯豐看好小米集團(01810)新SUV Yu7及自主SoC發展，重申「買入」評級

匯豐環球研究近日發佈報告，指出小米集團(01810)近期推出了全新SUV車型Yu7，以及自主設計的高端系統單晶片(SoC)——玄戒O1。此外，小米還推出了另一款產品——玄戒T1。匯豐認為，這些新產品的推出顯示出小米在晶片組規模發展上的進步，並且小米一直在積極研發5G基頻技術，未來六年的總研發費用預計將達到365億元人民幣。基於此，匯豐重申對小米的「買入」評級，並維持目標價73.5港元不變。

報告中提到，小米Yu7的價格預計將在七月公佈。根據特斯拉Model Y與Model 3的價格差異，匯豐預測Yu7的價格範圍將介於23萬至33萬元人民幣之間，這一價格高於Su7的價格10-20%。除了價格因素外，匯豐還指出小米Yu7的規格屬於頂級電動車，並對其需求前景持樂觀態度。

考慮到小米在電動車產能方面的緊張情況，匯豐預計Yu7在2025年的出貨量將達到10萬台，2026年的出貨量則預計為24.9萬台。然而，根據特斯拉和蔚來汽車(09866)的出貨趨勢，匯豐相信一旦小米第二期工廠的產能提升，Yu7的出貨量將是Su7的1.5至2倍。

報告還指出，小米目前是國內第二家擁有自主SoC研發能力的公司，匯豐相信這將使小米能夠吸引華為的一部分客户。根據匯豐的估計，小米集團在2025至2027年間的淨利潤將分別實現0.7%、5.4%和10.4%的總節省幅度。儘管短期內的成本節省並不顯著，但隨著產能的提升以及未來內部SoC在低端機種的滲透，將會帶來更為明顯的淨利潤提升。