人形機械人發展處早期階段 瑞銀證券分析師籲關注複購率 上游零部件商料具優勢

市場研究機構IDC最新數據顯示，去年全球人形機械人出貨量約達1.8萬台，其中中國市場的佔比逾八成。瑞銀證券中國工業行業分析師王斐麗日前於線上媒體分享會上指出，當前人形機械人仍處於發展的早期階段，尚未觀察到工業場景等領域有大規模的應用投入。 王斐麗進一步解釋，過去人形機械人的訂單規模普遍較小，並非屬於大規模量產性質，本質上仍帶有試驗性。她強調，在這些試驗性訂單於今年交付後，若能出現增量或複購訂單，將是未來能否實現大規模量產的重要前期指標。因此，她建議投資者應密切關注相關產品的複購率表現。 在內地市場方面，王斐麗提及央企國家電網正計劃大規模採購各類人形機械人。她側面解讀此舉可能反映市場希望藉助機械人處理一些較為危險的工作環境，而非僅限於娛樂等商業用途，這或預示著人形機械人的應用方向正逐步從消費娛樂轉向更具實用價值的工業及特殊場景。 然而，王斐麗亦指出，目前人形機械人行業面臨的一個主要瓶頸是缺乏「大腦」人工智能（AI）模型相關的數據。她認為，必須首先解決這方面的難題，方能迎來具重大意義的量產機會。她估計，現階段人形機械人可能仍將主要在一些技術門檻相對較低的簡單應用場景進行初步嘗試。 展望今年，王斐麗預計整體人形機械人行業仍未步向全面商業化。她維持對今年全球人形機械人出貨量3萬台的保守預測，而在最樂觀的假設下，出貨量或可達到4萬台。 談及未來3至5年的發展，王斐麗認為，人形機械人產業鏈上游的核心零部件廠商預計將更具競爭優勢，這包括從事傳感器、關鍵模組中的滾珠絲槓及減速器等供應商。 鑑於此，她建議投資者應優先考慮那些具備特定優勢的上游零部件企業，例如擁有強大核心業務，特別是非人形機械人主營業務表現出色、提供供應門檻較高的核心部件，以及能夠成功進入海外供應鏈體系的企業。