主要銀行收緊對沖基金對亞洲晶片股槓桿押注 料遏抑市場過熱情緒

AI投資熱潮席捲全球，帶動亞洲晶片股表現亮麗，股價屢創新高，惟市場對潛在回調的擔憂亦隨之浮現。據市場消息透露，多家全球主要銀行，包括摩根大通、高盛、花旗、美銀、法國巴黎銀行及瑞銀等，正逐步提高對衝基金透過掉期合約，押注SK海力士及三星電子等亞洲主要晶片股持續上升的槓桿成本。此舉旨在應對晶片股飆升所帶來的市場風險，並可能對過熱的投資氣氛起到降温作用。 知情人士指出，相關融資利率已顯著攀升。較早前，這類融資利率僅為擔保隔夜融資利率（SOFR）加上1至2釐的溢價，但近期報價已上調至SOFR加上3釐至11釐的區間。若以目前SOFR約3.6釐計算，最高的融資利率已逼近15釐。新的利率標準適用於新簽訂或展期的掉期合約。此外，銀行方面據稱亦收緊了對新掉期合約的規模限制，並提升了對客户資格的審查要求。 市場消息進一步透露，摩根士丹利已開始拒絕客户對SK海力士及三星電子這兩隻韓國股票的掉期交易新申請。美國部分中型金融機構及地區銀行，近期亦陸續停止接受相關的新交易。對於仍接受新合約的大型銀行，則普遍採取逐一評估客户交易風險的策略。據瞭解，部分限制措施早在近期晶片股出現回調之前便已開始實施。除了SK海力士及三星電子，銀行方面據稱也對台積電的槓桿交易採取了類似的限制措施，反映出對整個晶片板塊風險的關注。 分析認為，此番收緊措施主要源於亞洲晶片股今年以來驚人的升幅。受惠於AI晶片需求的強勁增長，SK海力士今年股價已累計飆升2.3倍，而三星電子亦錄得1.5倍的漲幅。兩家公司目前在韓國綜合股價指數（KOSPI）的權重合計已逾五成，較五年前提升超過一倍，其市場影響力舉足輕重。投資者關注，一旦市場出現大幅調整，高槓桿持倉的客户價值將受到衝擊，並可能觸發追加保證金要求，甚至強制平倉，進而對銀行構成潛在損失，因此大行採取預防性措施為市場降温。值得一提的是，投資韓國股市的對沖基金，由於當地市場獨立交易帳户相對稀缺，通常傾向於以掉期合約進行交易，這已成為市場慣用的押注方式。 儘管主要銀行收緊槓桿，市場對晶片股的投資熱情依然高企。受市場情緒回暖帶動，日韓台晶片股近日普遍出現反彈。其中，日本記憶體晶片大廠鎧俠（Kioxia）的股價表現尤其搶眼，市值在上市約18個月後便突破44萬億日圓（約2740億美元），甚至一度超越豐田汽車，反映AI投資熱潮正重塑全球科技及企業格局。鎧俠今年以來股價漲幅高達6.7倍，成為MSCI世界指數表現最佳的股票之一，其前身為東芝的記憶體晶片業務，於2018年由貝恩資本牽頭的財團收購。