宇樹科技滬科創板首掛 上半年扭虧為盈 市場料股價或飆3.5倍

被譽為「人型機械人第一股」的宇樹科技，今日正式於上海證券交易所科創板掛牌上市。據公司昨日披露的上市公告書，宇樹科技於今年上半年錄得純利2.74億元人民幣（下同），成功扭轉去年同期虧損3,200萬元人民幣的局面。公司解釋，盈利轉佳主要由於去年同期確認3.49億元人民幣的股份支付費用，即員工激勵股權相關計提。 然而，若撇除非經常性損益，期內純利則按年下跌19.34%至2.44億元人民幣，公司歸因於研發及銷售費用的大幅增長。 值得留意的是，鑑於內地新股市場缺乏正規的暗盤交易平台，市場對宇樹科技股價表現的預期，主要透過另類途徑反映。區塊鏈交易平台Hyperliquid上的宇樹永續期貨合約，昨日交易價格曾報100.83美元，摺合約680元人民幣。以此價與宇樹科技每股發行價150.8元人民幣比較，有市場人士預期其今日掛牌或錄得高達3.5倍的升幅。早前亦有內地媒體報道，市場上曾出現中介以每股520元人民幣的價格，向新股中籤者收購宇樹科技新股的情況，反映出市場對該股的熱切追捧。 營業收入方面，宇樹科技上半年營業總收入按年大幅增長48.54%至11.52億元人民幣。公司指出，這主要得益於人型機械人下游應用場景的逐步豐富，以及市場需求的持續暢旺，帶動人型機械人產品收入保持較快增長。然而，隨着營收基數顯著提升、行業熱度略有緩和，加上市場競爭日趨激烈，公司上半年的營業收入按年增速，已較其2023年至2025年期間年均複合增長率2.27倍有所放緩。 成本開支方面，宇樹科技上半年營業總成本按年增長64%至5.07億元人民幣，經計算後，毛利率為56.01%，較去年同期下降4.15個百分點。具體來看，期內研發費用按年激增1.52倍至1.36億元人民幣。公司強調，持續加大在機械人本體與結構、具身智能模型及運動控制算法等核心技術領域的研發投入，並持續擴充研發團隊。銷售費用亦錄得顯著升幅，按年上升2.5倍至1.64億元人民幣，主要原因為鞏固品牌市場影響力，公司藉助今年央視春晚等重要平台進行大規模品牌推廣，同時銷售人員數量亦有所增加。 截至上半年末，宇樹科技的財務狀況亦有變動。應收帳款較去年底增加1.04倍至1.2億元人民幣，而應付帳款則按年增長85.87%至4.55億元人民幣。資產負債率為25.11%，較去年底增加6.29個百分點。經營活動產生的現金流量淨額則按年減少32.53%至2.32億元人民幣。公司解釋，這主要是由於期內購買商品、支付費用以及員工支出等相關現金流出，其增幅大於銷售商品所帶來的現金流入增長。儘管如此，公司整體經營狀況保持良好，並未發現導致業績異常的重大不利因素。