花旗指港燈(02638)類債券投資 料美息上揚或損價值

港燈(02638)日前公佈上半年業績後，投資銀行花旗隨即發表研究報告，維持港燈「中性」的投資評級，目標價維持7港元不變。 花旗報告指出，港燈上半年業績表現符合預期，該公司擁有穩健的盈利基礎。其香港電力業務的固定資產回報率(ROA)達8%，而五年複合年增長率(CAGR)則為2.8%。該行亦維持港燈2026年至2028年的盈利預測，並重申以現金流量折現值(DCF)計算的目標價。 不過，花旗報告同時強調，儘管港燈2026年至2028年預測的5.0%收益率尚可且具可持續性，但與目前美國10年期國債4.7%的孳息率相比，兩者差距並不明顯，未能提供顯著的風險溢價。此外，報告亦留意到港燈每股股息增長動力不足。 有鑑於此，花旗形容港燈的投資性質類似於債券，市場普遍認為此類具有穩定現金流但增長有限的公用事業股，其估值對利率變動尤其敏感。報告警示，若美元利率持續上揚，港燈的內在價值或面臨潛在的下降壓力。 在香港公用事業股板塊中，花旗相對更看好粵海投資(00270)，並給予「買入」的投資評級，預計其2026年的報酬率可達到5.7%。