聯儲局維持利率不變 沃什重申抗通脹 新火研究院：能源價格成下半年核心風險 惟機構資金加速回暖

美國聯儲局聯邦公開市場委員會（FOMC）會議結果塵埃落定，以9比3的投票結果決定維持聯邦基金利率於3.50釐至3.75釐區間不變。聯儲局主席沃什重申對2%通脹目標絕不妥協，同時強調人工智能（AI）相關的高技術投資，是經濟穩健擴張的重要支撐。值得留意的是，三名委員在是次會議上明確主張加息25個基點，此乃2016年以來首次出現三位委員持有相同方向的反對票，市場普遍將此解讀為「鷹派觀望」訊號，意味著短期內加息的靴子雖未正式落地，但聯儲局的緊縮貨幣政策方向並未改變。 受議息結果影響，CME FedWatch工具顯示，市場對9月加息的概率已從早前接近80%的高位回落至約65%，為風險資產迎來短暫的喘息窗口。消息落地後，比特幣等主流加密資產收復部分失地，市場情緒亦從會議前的謹慎觀望，逐步轉向温和回暖。 新火研究院對此分析指，當前市場最大的不確定性變量依然是能源價格走勢。鑑於美伊衝突持續，以及霍爾木茲海峽航運可能受擾等地緣政治因素，均令國際油價面臨上行壓力。該研究院警告，若衝突局勢未能有效緩解，通脹壓力恐將再度傳導至利率端，這將是下半年市場面臨的核心風險所在。 然而，從一線交易數據觀察，機構資金的實際入金意願正呈現加速回暖的態勢。以新火集團（01611.HK）為例，其場外交易（OTC）7月總交易量近期再創歷史新高，較6月錄得257%的顯著增長。若以週線數據分析，7月各週的交易量相較6月同期均有顯著提升，其中特別是FOMC會議前後一週的交易量，較6月同週增長約79%。這反映出在市場消化宏觀不確定性後，大額資金正加速回歸鏈上真實交易場景。 展望後市，能源價格的波動以及聯儲局後續的政策路徑，仍將是投資者密切關注的核心變量。此外，近期Robinhood Chain的上線，迅速吸引了大量鏈上交易與代幣化資產活動，其鏈上總鎖倉價值（TVL）已升至約3.25億美元，日均去中心化交易所（DEX）交易量約5.53億美元，顯示真實的使用需求並未因宏觀壓力而消退。長遠而言，行業仍將依賴其稀缺性及網絡效應吸引資本流入，投資者需將注意力轉向真實的場景需求及機構配置的進展。 綜合以上各方面因素，結合FOMC會議落地後市場情緒趨於回暖，以及機構資金在主流資產上持續增長的配置意願，新火研究院維持市場正處於「高性價比區間」的判斷，並對後續市場走勢保持謹慎樂觀的態度。