輝立證券看好壁仞科技(06082)前景 料受惠國產替代 目標價61.15元

輝立證券發表研究報告，對國產AI算力晶片公司壁仞科技(06082)的發展潛力表示看好，並給予其目標價61.15元，同時建議止蝕價設定於44元。 報告指出，在全球AI算力需求爆炸性增長以及中國智慧晶片市場高速擴張的背景下，壁仞科技作為行業先驅，有望受惠於國家政策與出口管制所驅動的國產替代浪潮。壁仞科技被譽為國產GPU「四小龍」之一，是中國首家實現自主GPGPU架構、2.5D芯粒封裝與光互連超節點全棧自研的AI算力晶片企業。 公司具備少數廠商才擁有的GPGPU全棧能力，產品覆蓋訓練、推理及邊緣運算等多元應用場景，技術壁壘顯著。其自主研發的BR166晶片採用先進的Chiplet（小晶片）架構，提供高達896GB/s的頻寬。同時，其軟體平台BIRENSUPA已成功適配主流開源模型，並在千卡集羣中實現逾三十天的穩定運行，充分驗證了其生態兼容性與可靠性，展現出領先業界的商業化落地能力。 根據輝立證券的預測，壁仞科技2025年總收入有望達到10.35億元人民幣，按年大幅增長207.2%。同期淨虧損預計為164.93億元人民幣，主要由於贖回負債公允價值變動所致；而核心經營虧損則約為8.74億元人民幣。報告分析，儘管公司目前研發費用率高達142.7%，且融資成本與研發投入短期內對盈利能力構成壓力，但長期發展前景依然樂觀。 投資者關注，公司預計於2026年下半年發佈的BR20X系列晶片，其性能將對標行業領先的H200系列產品，有望憑藉商業化落地的放量潛力以及國產晶片滲透率提升的紅利，進一步驅動其業績預期上修。輝立證券研究部分析師章晶指出，近期公司面臨的解禁和配股壓力僅屬短期因素，並不會改變其長期的增長邏輯。該行給予壁仞科技「買入」評級，建議買入價為50.00元。