花旗力撐騰訊(00700)股價回調屬市場過度反應 維持「買入」評級 目標價758港元

騰訊控股（00700）股價近日顯著回吐，引發市場關注。國際大行花旗發表研究報告，認為騰訊股價急挫屬市場過度反應，反而為投資者提供趁低吸納的良機，遂維持其「買入」評級，目標價定於758港元。 花旗分析指，騰訊股價此前下跌主要源於多重市場憂慮。其一，市場資金出現輪動，轉向AI硬件板塊，導致互聯網及遊戲軟件板塊成為資金避險拋售的對象；其二，市場再度憂慮增加對AI領域的投入可能壓縮公司盈利空間；其三，市場對2026年第二季度遊戲流水按年增速放緩，進而可能拖累整體營收按年下滑的預期產生恐慌與誤解。 然而，該行強調，是次股價拋售屬市場反應過度，特別是騰訊股價在近幾週已展現不俗的反彈勢頭。儘管數據監測平台顯示第二季度遊戲流水呈季節性常態回落，花旗仍預計公司整體營收表現將優於市場預期。主要原因在於過往數季的遞延收入確認，以及PC遊戲流水錶現強勁，而這些表現往往未能被移動端監測數據完全覆蓋反映。 花旗進一步闡述，如其在2026年第二季度前瞻報告中提及，Sensor Tower監測數據已顯示第二季的營收開始趨於正常化。該行根據測算，預計內地iOS端遊戲流水按季下滑19%，按年則下滑1%。儘管第二季營收呈現典型季節性疲軟，但隨著陸續確認前幾個季度滾存的遞延收入，疊加2026年第一季度流水錶現強勁，花旗判斷騰訊的實際整體遊戲營收將比市場預期更為平穩。該行亦指出，Sensor Tower主要監測iOS平台營收數據，而營收比重更大的Android用户遊戲行為可能有所不同。 花旗當前預測，2026年內地遊戲營收將按季下滑3.9%，但按年則錄得8%增長。報告強調，騰訊短期的股價波動，不應掩蓋其多元化及全球化遊戲業務所具備的基本面韌性，這亦是公司每年實現穩定增長的核心支撐。 綜合上述分析，花旗維持騰訊「買入」評級，目標價為758港元，並重申是次股價回調為投資者帶來更佳的加倉機會。