大都會投管：地緣局勢雖不穩 亞洲信貸基本面趨佳 偏好短年期債券 料中國市場利好因素已盡反映

大都會投資管理亞洲固定收益聯席主管Omar Slim及孫道涵近日指出，儘管地緣政治局勢持續不穩，對市場構成幹擾，但全球金融市場的波動性卻出乎意料地保持温和。今年中東地區緊張局勢一度升温，推高能源商品價格並影響全球供應鏈，然而，其對亞洲信貸市場的衝擊相對有限。 該行分析指，各地戰事亦促使全球市場重新評估貨幣政策路徑，其中包括美國聯儲局的政策前景。部分央行如澳洲、菲律賓及印尼的立場趨向鷹派，日本料將持續收緊貨幣政策，而中國則透過利率政策刺激消費及經濟增長。面對能源價格上漲，大都會投管在評估息差溢價時，對較受能源價格影響的行業及議價能力較弱的企業保持審慎態度。相比之下，北亞地區的企業在應對能源價格衝擊方面，普遍展現出較為穩健的財務狀況與韌性。 大都會投管認為，亞洲信貸市場的基本面持續改善，槓桿水平有所下降，且其存續期（duration）較其他新興市場為短，理應享有一定的估值溢價。該行對亞洲企業的基本面抱持正面觀點，並對信貸評級及違約率前景持較為樂觀的看法。因此，大都會投管認為可審慎承擔部分信貸風險，尤其偏好短年期企業債券，並指出投資級別及高收益債券的償付風險均處於可控水平。 在資本結構配置上，大都會投管適度採取向下配置策略，優先考慮優質投資級別發行商，並選擇性地配置部分高收益債券。然而，鑑於息差已接近歷史低位，該行對超長年期信貸產品維持偏低的配置。考慮到亞洲新興市場更容易受到能源價格高企的衝擊，大都會投管較看好中國及區內其他已發展市場。 行業方面，資本實力普遍穩健的金融業仍是大都會投管最看好的板塊之一。在投資級別市場中，該行尤其看好部分金融機構，以及個別韓國和日本保險企業的投資價值。至於中國信貸市場，大都會投管的最新評估認為，現階段的估值已大致反映所有利好因素。