機管局擬發至少150億港元債 料今日定價 港元債市交投熾熱 成發行人避險港

本港港元債券市場近期交投活躍，吸引眾多發行人目光。市場消息指出，香港機場管理局（機管局）計劃今年發行至少150億港元計價債券，並已於昨日授權多家銀行舉行一系列固定收益投資者電話會議，預計今日為債券定價。此舉緊隨港鐵（00066）上週成功發行188.88億元債券，創下本港單一發行紀錄後，再為港元債市增添動力。 據悉，機管局此次發債將是其今年度唯一一次發債，計劃發行3年、5年及10年期債券，作為其中期債券發行計劃的一部分。所募集資金主要用於債務再融資、項目投資以及一般企業營運用途。值得關注的是，有投資者在昨日的路演中，對機管局旗下11 Skies商場的現時狀況表達關注。機管局對相關查詢暫未作出回應。機管局過去在港元債市亦見活躍，單是去年發行額已達185億元，其發債活動亦是本港大型基建項目融資的重要組成部分。 本港港元債券市場在過去一直由私募市場主導，然而自去年起，公開市場發債規模錄得顯著增長。據金管局數據顯示，去年港元債券發行額高達1.63萬億元，按年急升58.6%。今年初至今，市場多宗大型港元債券發行個案，除上述機管局及港鐵外，市區重建局（市建局）年初亦發行了80億港元債券，而國泰航空則於月初發行20.8億港元債券，創下非公營機構歷來最大規模的港元債券發行紀錄。此外，非本港機構在港發行港元計價債券，俗稱「雲吞債」，亦相當活躍，近月錄得多宗國際機構發行30億至80億港元債券的案例，反映香港作為國際金融中心，其港元資金池對環球發行人具吸引力。 市場普遍認為，港元債券備受青睞，主要受惠於本港與美國的息差擴闊，以及港元市場資金充裕等因素。FSMOne（香港）總經理陳家朗分析指，由於香港實施聯繫匯率制度，港元利率理論上與美元利率掛鈎，但實際操作上受本地流動性影響。現時美國10年期國債孳息率報4.31釐，相對同期港債孳息率約2.945釐，兩者存在1.365釐的明顯息差。在中東衝突等地緣政治因素推升油價，增加美國通脹壓力，帶動美息較年初上升約0.16釐之際，港元流動性則持續寬鬆，港息保持平穩。這使得發行人以港元發債的誘因大增，不僅融資成本相對較低，亦可規避美元加息預期下債券價格可能下跌的風險。對債券投資者而言，港元債價格的相對穩定性亦具吸引力。 另一方面，內地企業境外融資環境卻面臨挑戰。市場消息指出，國家發展和改革委員會（發改委）近期延長內地企業境外貸款審批期，其中一年期或以上貸款的審批時間，較過往延長兩倍至4至6個月，個別情況更長達9個月。此舉旨在加強遏制資質較弱企業和地方城投企業的債務膨脹風險，並要求企業提供更多關於還款計劃及集資用途的詳細説明。審批期延長無疑增加了企業境外融資的不確定性，促使部分企業轉向發行短期債券以應對現金流需求，但在平衡投資與現金流之間面臨更大困難。據統計，今年稍後將有約1000億美元的內地企業境外債券到期，明年更將增至約1310億美元，在審批趨嚴下，內地企業境外再融資面臨的壓力值得投資者密切關注。