交銀國際：即時零售行業競爭升級 美團長期增長潛力可期

交銀國際近日發佈的報告指出，即時零售的成本優化能力及平台運營是維持穩定市佔率的關鍵因素。在外賣行業中，餐飲外賣的線上滲透率已達30%，而非餐飲類別的滲透率仍然僅為個位數，顯示出該領域仍有相當大的提升空間。

報告中提到，近期美團(03690)及京東集團(09618)均已發布有關即時零售行業的戰略升級計劃，這顯示出行業內部競爭的加劇。交銀國際認為，即時零售行業的競爭升級將有助於提升行業整體的服務品質，並且短期內的補貼措施也將有利於吸引和培養客户。

然而，報告強調，長期來看，市佔率的穩定增長仍然依賴於供應鏈及運營能力的長期建設。對於新進入市場的競爭者，雖然短期內可能會帶來補貼的波動，但由於美團在規模上的優勢及其領先的商家服務，交銀國際表示對美團的長期增長潛力及盈利能力持樂觀態度。

此外，報告還指出，美團的會員體系可與攜程集團(09961)進行對標，顯示出其在用户黏性及市場拓展方面的潛力。根據目前的市場評估，美團的現價對應2025年的市盈率為15倍，並預測其利潤增速可達17%。交銀國際認為，美團的下行空間有限，未來仍具備良好的增長前景。